金融界4月27日消(xiāo)息  顶着(zhe)“港股白酒第一股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式(shì)登(dēng)陆港交所，尴(gān)尬的(de)是(shì)开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一天(tiān)市值就缩水超(chāo)过60亿港元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨(jù)头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所后，至今(jīn)没有酒企成功上市，珍酒李渡是(shì)近(jìn)7年时间第一只(zhǐ)实现(xiàn)资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国(guó)台等均(jūn)止步(bù)于(yú)A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港(gǎng)交所IPO，发售(shòu)价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公(gōng)开发(fā)售获超购1.94倍(bèi)，一手(shǒu)中签率100%。值得注意的是，不知道是出(chū)于何(hé)种(zhǒng)考虑(lǜ)，此次(cì)珍酒李渡并没有引入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计引(yǐn)入(rù)两(liǎng)轮投(tóu)资者，分别(bié)是有(yǒu)着“华尔街之狼”之称的私(sī)募股(gǔ)权巨头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿(yì)美元、5亿美(měi)元，两次成本分别为(wèi)1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元(yuán)，这意味着私募(mù)巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时(shí)间狂砸15.77亿元(yuán)广告费

汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点　　公开资(zī)料显示，珍(zhēn)酒李渡是一家致力提供以酱(jiàng)香(xiāng)型为主的次高(gāo)端白酒(jiǔ)产品的中国白酒公司。珍酒李渡(dù)集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖(jiào)及开(kāi)口笑(xiào)四大白(bái)酒品牌(pái)，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香型三大白酒(jiǔ)品(pǐn)类。

　　招股书显示，按2021年收入(rù)计(jì)算，珍酒李(lǐ)渡是中国第四大(dà)民营白酒公司，以及(jí)中国白(bái)酒(jiǔ)行业中提(tí)供三种香型(xíng)白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛(máo)利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也处于下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛利率(lǜ)超过(guò)90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接(jiē)原因之一就是珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经(jīng)销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同(tóng)期分(fēn)别(bié)占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的存货正在逐步增(zēng汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点)加。报告期(qī)内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势，存(cún)货周(zhōu)转天数分(fēn)别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货为基酒，但(dàn)仍然(rán)有不少(shǎo)针对(duì)其产销失衡的质疑(yí)。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身价230亿元

　　低于(yú)行(xíng)业的毛利率(lǜ)和(hé)“豪(háo)横(héng)”的广告支(zhī)出，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向东的操盘手法(fǎ)密切相关。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是(shì)一名白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业的老兵。1969年，吴(wú)向(xiàng)东出生在湖(hú)南(nán)醴陵的一(yī)个普通(tōng)农(nóng)村(cūn)家庭，1992年(nián)，在湖(hú)南省外贸(mào)学(xué)校毕业的吴向东，进(jìn)入其姐(jiě)夫(fū)傅军(jūn)旗下新华联集团工(gōng)作。此后四年，他升(shēng)至(zhì)新华联集(jí)团(tuán)董事、董事(shì)局副主席。也是在(zài)此(cǐ)，吴向东(dōng)正式(shì)开启了他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮(bāng)助下，吴向东在(zài)1996年拿下五粮液(yè)旗(qí)下川(chuān)酒王的代理权，仅一(yī)年(nián)就将川酒(jiǔ)王销(xiāo)量做到湖南第一。川酒王热(rè)销之后，大量(liàng)仿(fǎng)冒(mào)产品涌现。同时，白酒(jiǔ)市(shì)场竞争白(bái)热化(huà)，下游经销商(shāng)的日子(zi)越来(lái)越难(nán)，吴向东想(xiǎng)自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代(dài)工协议，这是他(tā)在白(bái)酒业首创(chuàng)了一种新模式(shì)OEM，即贴牌(pái)代工模(mó)式，随后，金(jīn)六福在这(zhè)一年(nián)诞生了。

　　2001年(nián)，中国(guó)男(nán)足冲进世界杯，媒体将时(shí)任男足主教练的米(mǐ)卢誉为(wèi)神奇教(jiào)练和好运福(fú)星(xīng)。深(shēn)谙营销的吴向东找来米卢担任金六(liù)福形象代(dài)言人。米卢穿着唐装，面带(dài)微笑地(dì)说(shuō)“中国人的福酒，金六福。”很长一段时(shí)间，金(jīn)六福的广告投(tóu)放量都(dōu)是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅(xùn)速成为(wèi)国民白酒，高峰期一(yī)天能(néng)发(fā)出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下(xià)，贵州(zhōu)酱酒品牌(pái)珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及(jí)湖南(nán)知名白酒品牌湘(xiāng)窖和(hé)开口笑正式(shì)合(hé)并——珍酒(jiǔ)李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际控(kòng)制的金(jīn)东集团(tuán)旗下共有(yǒu)华(huá)致酒行(xíng)、华(huá)泽(zé)酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个(gè)酒(jiǔ)企(qǐ)）、金东投资三个产业板(bǎn)块(kuài)。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新(xīn)能源、互联网、酒业(yè)等多个产(chǎn)业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也(yě)一举成为湖南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布(bù)《2023胡润全球富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元人民币财富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会(huì)更好生(shēng)意吗？

　　在前不久的第108届(jiè)全国糖酒商(shāng)品交易(yì)会上，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关(guān)论(lùn)坛上，在酒水行业颇为(wèi)知名(míng)的盛初(chū)咨询董事长(zhǎng)王朝成放出“重(zhòng)磅观点(diǎn)”：酒业整体将长期进(jìn)入销量负增长、收入(rù)低增长或0增长、利润低增(zēng)长的(de)内卷(juǎn)时代，并且(qiě)很可(kě)能刚(gāng)刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是行业的分(fēn)水岭，从场(chǎng)景-量(liàng)价-集中度看趋(qū)势，真正的高端消费(fèi)在疫情场景(jǐng)中并没有太受影响，次高端(duān)库存仍未消化(huà)，区(qū)域酒借助(zhù)消(xiāo)费(fèi)恢复较(jiào)快。高(gāo)端的恢(huī)复没(méi)有看(kàn)到(dào)更强(qiáng)的(de)动力，仍然(rán)在低(dī)位徘徊(huái)，一二(èr)季度上市公司业绩会出现增速(sù)放缓和进(jìn)一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库(kù)存(cún)周期看(kàn)趋势(shì)，现在(zài)存在三个矛盾(dùn)：一是产区和供需的矛盾，大产区都(dōu)在(zài)扩产(chǎn)能，但销量在(zài)下降；二(èr)是名酒企业(yè)都(dōu)在向下扩展产品线，和地(dì)方酒(jiǔ)厂会(huì)产生矛盾；三是名(míng)酒企业渠道重心下(xià)移，和(hé)地(dì)方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白(bái)酒行业销量为(wèi)671万吨，而2016年是(shì)1305万(wàn)吨，行业(yè)600万(wàn)吨(dūn)消失的主要是(shì)100块钱以下的价位(wèi)带，其原因在于城市化，大部分劳动人(rén)口从农(nóng)村转移到城市(shì)后，消费习惯变了(le)，导致未来升级空间基数变(biàn)小；超高端从5万(wàn)吨(dūn)上涨到10万吨，次高端(duān)（售价在300-800元）的(de)量(liàng)至少涨了两(liǎng)倍。

　　他(tā)给出了一组各(gè)价格(gé)带白酒(jiǔ)节前和节后(hòu)的(de)终端进货量数(shù)据。其中：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后下(xià)降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价格节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下(xià)中低(dī)端(duān)节前增(zēng)长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白(bái)酒第一(yī)股(gǔ)”珍酒李(lǐ)渡未来(lái)走向何方让我们拭目以待。

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