中国(guó)金(jīn)融行业加速(sù)对外开放(fàng)，外资券商们(men)的2022年过得(dé)如何？

　　近(jìn)日，外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商2022年的“成绩(jì)单(dān)”陆续公布：9家外(wài)资控股券商(shāng)中(zhōng)，仅有4家在2022年取得(dé)盈利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批(pī)成立的摩根大(dà)通(tōng)证券2022年业(yè)绩突飞猛(měng)进，当年净利润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之(zhī)下，与摩根大通证券(quàn)同期获批的野村(cūn)东方(fāng)国际证券2022年(nián)亏(kuī)损达(dá)到2.25亿元，业(yè)绩分化(huà)加剧。

　　另(lìng)外(wài)，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两家(jiā)国际金融巨头均在国内(nèi)拥(yōng)有外资控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续两家外资控(kòng)股券商面临的“一参一控”问题(tí)如何解(jiě)决(jué)，仍(réng)是业内(nèi)关注重点。

　　过去几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型”成为行(xíng)业热词(cí)。而透视(shì)各(gè)家外资券商在2022年(nián)的“打法”来看，依托于各自股(gǔ)东(dōng)资源禀赋、深入(rù)财富管理成为其在中国(guó)展业的首要(yào)方向。

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　　9家(jiā)外资控股券商半数亏损

　　对于(yú)国内各(gè)家证券公(gōng)司来(lái)说，除了面临行业(yè)“二八分化(huà)”的(de)激烈态势，来自“洋券商”们的(de)市场竞争也同样(yàng)带来(lái)压力。

　　日(rì)前，中证协公布(bù)各家券商2022年年报/财(cái)务数据，9家外(wài)资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受(shòu)制于市场行情、成立时间(jiān)、牌照资质(zhì)等问(wèn)题，9家共有(yǒu)5家(jiā)出现亏损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年(nián)实现营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村东方(fāng)国际证(zhèng)券(quàn)则延续(xù)自(zì)成(chéng)立以来(lái)的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较上年同期(qī)的8491万元亏损幅度继(jì)续扩大。

　　在2022年因获(huò)得(dé)外资股东增(zēng)持而(ér)成为外资控(kòng)股(gǔ)券商的汇(huì)丰前海证券，业(yè)绩较(jiào)上年出现(xiàn)明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实(shí)现(xiàn)净亏润5223.54万元(yuán)，上(shàng)年同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和证券和(hé)星(xīng)展证券均(jūn)于2020年获得证(zhèng)监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完(wán)成工(gōng)商(shāng)登记，正式展业时(shí)间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行业(yè)营业(yè)收入(rù)普遍下降，外资控股券商也难(nán)以幸免。且新公司建设(shè)成本、业务费(fèi)用、员工(gōng)薪(xīn)酬等支出(chū)过高，在展业初(chū)期容(róng)易导致(zhì)亏损(sǔn)的(de)产生。

　　与(yǔ)国内大型券商相(xiāng)比，外资控(kòng)股券商仍呈现“本小利薄”的情(qíng)况(kuàng)，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经(jīng)纪、投行(xíng)等传统(tǒng)业(yè)务。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年(nián)年报中表示，其当年投行业务(wù)手续费(fèi)及(jí)佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪(jì)业(yè)务(wù)为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出(chū)则(zé)有增无(wú)减，业(yè)务及管理费从上年的(de)4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额(é)亏(kuī)损。

　　摩根大通证(zhèng)券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的和(hé)尚(shàng)”念好了中国市场这(zhè)本经(jīng)。

　　具体(tǐ)来看，2022年共(gòng)有(yǒu)4家外资控(kòng)股券商实现盈(yíng)利，分(fēn)别(bié)为摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券和(hé)瑞银(yín)证券均实现(xiàn)了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净(jìng)利润(rùn)2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可算是(shì)相当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年底，摩(mó)根大通证券共有员工210人，数量在行(xíng)业内排名下(xià)游(yóu)，但其(qí)业绩已跻(jī)身行业中游(yóu)水平(píng)，而这只是摩(mó)根(gēn)大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信息(xī)显示，摩根大通证券于2019年3月获(huò)得(dé)证监会批复，成立合资证券公司(sī)。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资股东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其(qí)他5家内资(zī)股东所(suǒ)持(chí)股(gǔ)权，成为(wèi)摩根大通证(zhèng)券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年(nián)经纪业(yè)务大爆(bào)发，实现手续费(fèi)净(jìng)收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表(biǎo)示，其证券经(jīng)纪业务(wù)团队(duì)成立已逾三年，2022年(nián)业务(wù)开展和运作(zuò)取(qǔ)得进一步进(jìn)展，新客(kè)户(hù)开发稳步推进。摩根大通(tōng)证券充分利(lì)用全(quán)球化的(de)平(píng)台优势，整合集(jí)团资源，持续(xù)关注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照(zhào)的合格境(jìng)外机构投资(zī)者，目标客群机构投资(zī)者(zhě)队(duì)伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍(shě)

　　除摩根大(dà)通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也取得(dé)了较好(hǎo)的(de)业绩表现：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比(bǐ)增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国时间最早(zǎo)的一批合资券(quàn)商之一，早在2007年就已(yǐ)在(zài)国(guó)内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证券(quàn)共有(yǒu)正(zhèng)式员工(gōng)383人(rén)。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示(shì)，瑞银证券2022年(nián)投(tóu)行业务进步明(míng)显(xiǎn)，当期实现(xiàn)手续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表(biǎo)示，其在2022年完成了创业板注(zhù)册(cè)制改革后的(de)IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目，积极筹备(bèi)并(bìng)参与了沪深交易所互联互通全(quán)球(qiú)存托凭证(zhèng)业务(wù)等。

　　值(zhí)得关(guān)注的(de)是，今年3月，百年大行(xíng)瑞士信(xìn)贷被竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞信集团和瑞银集团股份(fèn)公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达(dá)成合并协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场(chǎng)监督(dū)管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时(shí)表示，对瑞信的收购交(jiāo)易预计在6月底前完成。不言(yán)而喻的是，集团层面的合并对两(liǎng)家外资控(kòng)股券商在中国展业情况(kuàng)，也将(jiāng)造成一定影(yǐng)响。

　　基于此，审计所普华(huá)永道对(duì)瑞信证(zhèng)券出具了带强(qiáng)调事项(xiàng)段的无保留意(yì)见审计报(bào)告(gào)：2023年3月(yuè)19日(rì)，瑞信集(jí)团与瑞银(yín)集团股份(fèn)公司之间达成协议和合并计划，截止报告日(rì)，上述协议和合并计划的完成日尚不(bù)明(míng)确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团股份有限公司下属控股子公司，未来(lái)的(de)运营(yíng)和财务业绩(jì)受(shòu)到上述合(hé)并(bìng)可能产生(shēng)的影响(xiǎng)亦(yì)不明(míng)确，该事项表明存在可能导致对(duì)公司持续经(jīng)营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证(zhèng)监会(huì)修订《外商参(cān)股证(zhèng)券公司设立规则》后(hòu)首家获(huò)批的(de)合资证(zhèng)券(quàn)公司。2020年4月(yuè)，证(zhèng)监会核(hé)准瑞信(xìn)向瑞信(xìn)方正(zhèng)证券增资2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信证券(quàn)49％股权。在该(gāi)笔交易完成后，瑞信将(jiāng)全资持有(yǒu)瑞(ruì)信(xìn)证券。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一股(gǔ)东控制。

　　根据(jù)《证券公(gōng)司(sī)股权管理(lǐ)规定》，证券(quàn)公司股东(dōng)以及股东的控股(gǔ)股东、实际控制人参股(gǔ)证(zhèng)券公(gōng)司的数量(liàng)不得超过2家(jiā)，其中控制证券公司的数量不得(dé)超过1家。在面临“一参一(yī)控”的限(xiàn)制下(xià)，瑞银证券(quàn)和瑞信证券的牌照(zhào)或将面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局(jú)

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外(wài)资券商在2022年的(de)“打法”不难(nán)发现，依托于各自资源禀赋(fù)深入财(cái)富管理成(chéng)为(wèi)其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野(yě)村东(dōng)方国(guó)际证券表示，2022年其财富(fù)管理业(yè)务在原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户）”等业务持(chí)续推(tuī)进的基础上，新(xīn)增了特色(sè)投资(zī)咨询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境业(yè)务联动等多种业务模(mó)式，通(tōng)过服务手段的增加及(jí)优(yōu)化，为(wèi)客户提供(gōng)多维度、一站式(shì)的综合性金融(róng)解决方案。

　　后续，野村(cūn)东方(fāng)国际证券财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)将(jiāng)定位于“中(zhōng)国高端财富(fù)人群”，从产(chǎn)品配置、人员建(jiàn)设、中后台支持以及(jí)集团跨境(jìng)合作(zuò)四个方(fāng)面入手(shǒu)，打造以(yǐ)产品为中心的业务核心竞争力，持续为中国投资者提(tí)供(gōng)具有野村集(jí)团(tuán)特色的高质量财富(fù)管理服务。

　　在完成高盛集团全(quán)资(zī)持股备案后，高盛高华在(zài)2021年底与北京(jīng)高华签订《业(yè)务转(zhuǎn)让(ràng)协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监会(huì)核发新增证券经纪、证券投(tóu)资咨询、证券(quàn)自营(yíng)及代(dài)销金融产品业务的(de)业务许(xǔ)可。2023年(nián)2月(yuè)，高(gāo)盛高华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持续以资产配置(zhì)为(wèi)核(hé)心进行新产品(pǐn)和服(fú)务(wù)的研发工(gōng)作(zuò)，进一步赋(fù)能部门为在岸客户(hù)提供财富(fù)管理综合(hé)解决方案，丰富客(kè)户产品种类选择(zé)，开展境内(nèi)私人财富管理平台未来战略(lüè)规划(huà)，并进一步(bù)拓展境内产品平台(商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别tái)。

　　与此同时(shí)，高盛高华将持续(xù)推进私募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品并推(tuī)进跨境投资新(xīn)产品的研发，为客户提供直接对接境外资本市(shì)场的(de)机会(huì)。

　　另外，依托于外资(zī)股东打造私人财富管(guǎn)理业(yè)务，这在具(jù)备外资银行股东背景的券商中较为多见。例如，汇丰前(qián)海证(zhèng)券(quàn)表示(shì)，其于(yú)2022年(nián)4月正式成立(lì)私人财富管理(lǐ)部，负责公(gōng)司高净值(zhí)个人客(kè)户综合财富(fù)管理业务的运作。私(sī)人(rén)财富管理部以汇丰前海证(zhèng)券(quàn)为(wèi)平台(tái)，依托(tuō)汇丰(fēng)环球私人银行，致(zhì)力为(wèi)高净值和超高净(jìng)值客户及其家(jiā)族提供专业、多元(yuán)及定(dìng)制化(huà)的(de)资产配置服务(wù)，为客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)则另辟蹊径，推出家族信托资讯业(yè)务(wù)，与4家国内头(tóu)部信托公司达成战略合(hé)作。同时，瑞银证券在(zài)2022年重(zhòng)启(qǐ)深圳分(fēn)公司财富管理(lǐ)业务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展财富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管(guǎn)理部秉持着为客户进行全方位(wèi)资(zī)产配置和满(mǎn)足客户(hù)全生(shēng)命周期财(cái)富管理的理念，进一步完善投资解决方(fāng)案和财富规划(huà)方(fāng)面(miàn)的业务，一方面积极扩充(chōng)现有(yǒu)架上策略(lüè)，精(jīng)选上架多支(zhī)产品为客户在(zài)同一策略下提供差异化(huà)选择(zé)及多元化的投(tóu)资方案。

　　外资券(quàn)商队(duì)伍(wǔ)不断扩大

　　随(suí)着中国(guó)资(zī)本市场对(duì)外开放的力(lì)度不断加大，各(gè)外资金融机构(gòu)加速了在境内(nèi)设立(lì)控股券(quàn)商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获(huò)批准设立，公司注册地(dì)为北京(jīng)市(shì)，注册资本(běn)为人民币10.5亿元，业务范围包(bāo)括证(zhèng)券经纪(jì)、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于(yú)从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打(dǎ)证(zhèng)券(quàn)是首家新(xīn)设的外商独资(zī)证券公司。就监管批复信(xìn)息来看(kàn)，渣打证券由渣打银行（香港）有限(xiàn)公(gōng)司全资(zī)设立，出资(zī)额10.5亿元人民(mín)币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目(mù)前国(guó)内的外资控股券商数量已达到(dào)10家。其中(zhōng)，摩根(gēn)大通证券（中(zhōng)国(guó)）、高盛高华证券、渣(zhā)打证(zhèng)券均为外商独资券商(shāng)。从数量上来看，外资控(kòng)股券商已成为市场上不容(róng)忽视的“新(xīn)势力”。

　　此(cǐ)外，目前(qián)还有数家外资券商的设立申请静待审(shěn)批(pī)。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青岛意(yì)才证券等(děng)多家外资券商的设立申(shēn)请仍处于证监会审批阶段(duàn)。其中，法巴证券(quàn)和青(qīng)岛意商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别才证券已获第一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后在京会见(jiàn)美国桥水(shuǐ)基(jī)金、法(fǎ)国东方汇理、日(rì)本大和证券(quàn)、英(yīng)国汇丰、加拿大(dà)宏利金(jīn)融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银(yín)行、美国景顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来(lái)访的国际金融机构负责人普遍表示，此次来华亲身(shēn)感受到中国经济(jì)的(de)强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济和中(zhōng)国资本市(shì)场(chǎng)发展前景。近年(nián)来(lái)中国(guó)资本市(shì)场对外开放稳(wěn)步推进，为国(guó)际金融机构和全球投资者带来了实(shí)实在在的机(jī)遇(yù)。各金融(róng)机(jī)构高度重(zhòng)视中国(guó)市场，将继续与(yǔ)中国深化合作，积(jī)极拓展在华业(yè)务(wù)和投资，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对(duì)来自外(wài)资(zī)券商的市(shì)场竞争，国内券商也(yě)纷纷感受到了(le)挑战和机遇。例如，华西证券(quàn)即在2022年年报中表示，外(wài)资机构来华展业便利度不断提升，经营范(fàn)围和监管要求实现国民(mín)待遇，外资券(quàn)商、资产管理机构等(děng)加速布(bù)局，全力抢滩中国证券市(shì)场，对本(běn)土证券公(gōng)司既带来了国际金融机构全面参与中国资本市场(chǎng)竞争所(suǒ)形成的冲击(jī)，也带(dài)来了通过与国际金(jīn)融机构(gòu)直(zhí)接(jiē)合作促进(jìn)业务发(fā)展、提升管理(lǐ)水平的机遇(yù)。

　　西部(bù)证券也(yě)表示(shì)，当前证券行业集中度稳中有升，头部券商竞争优势(shì)更趋明显，业务多元(yuán)化发展趋势初步形成(chéng)，金融科技(jì)对行业发展理念的变(biàn)革和重塑不(bù)断深化，外资(zī)券商市场冲击(jī)将(jiāng)逐渐显现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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