在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受(shòu)到资(zī)金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格(gé)波(bō)动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资(zī)，可能(néng)遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以2016年是什么年内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净买入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不(bù)应求的情(qíng)况(kuàng)，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格(gé)走在(zài)指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价(jià)格的(de)下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复(fù)苏和去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业(yè)可能采取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被(bèi)宣布(bù)回购；四是(shì)近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在(zài2016年是什么年)日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投(tóu)资(zī)日本股市等(děng)，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整体情(qíng)绪提(tí)振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来的(de)投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年以来(lái)净流(liú)入(rù)资(zī)金最多(duō)的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动能(néng)要加快转变，新能源及人(rén)工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而(ér)从资(zī)金净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖(mài)，整(zhěng)体资金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题(tí)行业的(de)资金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的(de)人工智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来(lái)看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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