分析人士称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行(xíng)后，预计全市(shì)场(chǎng)货币(bì)市场基金(jīn)数(shù)量(liàng)上将有一(yī)定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式(shì)实施，从风险管(guǎn)理(lǐ)、人员及系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模(mó)控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币市场(chǎng)基金的基金管理人提出了(le)更为严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内人(rén)士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低(dī)投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分追求高(gāo)收益(yì)的投资者(zhě)造成一定(dìng)影响。此外(wài)，预(yù)计全市(shì)场货币(bì)市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一(yī)定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市(shì)场基金是(shì)指因基(jī)金(jīn)资产(chǎn)规(guī)模(mó)较大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构(gòu)或者金融产品关联性较强，如(rú)发生重大风险，可(kě)能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利影(yǐng)响的货(huò)币市场(chǎng)基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金(jīn)会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一(yī)条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作(zuò)日(rì)内主动向中(zhōng)国证监会报告：基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元(yuán)；基金份额持(chí)有人数(shù)量连续20个交易日超过5000万个；中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会认定的符合重要货币(bì)市场(chǎng)基金特(tè)征的其他(tā)条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一(yī)季度末，市场(chǎng)上(shàng)共有天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超(chāo)过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来(lái)看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货(huò)币持有人(rén)达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士对(duì)记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后，对于规模(mó)超过(guò)2000亿(yì)元或者投资者数(shù)量(liàng)大(dà)于(yú)5000万个的货币(bì)市场基金，监管要求(qiú)更加(jiā)严格，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人需要增强抗风险能(néng)力，并明确风险防(fáng)控(kòng)与(yǔ)处置机制。这将促使基(jī)金公司更(gèng)加注重风(fēng)险(xiǎn)管理和(hé)产品(pǐn)合规性(xìng)，提高产品的透明度(dù)和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投(tóu)资(zī)者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为了提升(shēng)资(zī)管机构的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化，防止风险过(guò)度集(jí)中、对金融安全产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在提升风控(kòng)水(shuǐ)平的(de)前提下，引(yǐn)导高(gāo)收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产(chǎn)品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理(lǐ)水平。随(suí)着资(zī)管新规的(de)逐步落(luò)地，回归本源(yuán)的(de)主(zhǔ)动(dòng)类资管产(chǎn)品迎来(lái)发展良机，财(cái)富(fù)管理行业百花齐放。

　　明(míng)确(què)附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要(yào)货(huò)币市场基台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁金的(de)附(fù)加(jiā)台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁监(jiān)管要(yào)求，指出基金管理人应当(dāng)遵循长期稳健的(de)经(jīng)营和投资(zī)理念，确保自身投(tóu)资研究、人(rén)员配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险管理(lǐ)与危机应对(duì)等方面的(de)能力水平与重要货(huò)币市场基金管理规模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规(guī)模。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，重(zhòng)要货币(bì)市场基金的基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管理人的高(gāo)级管(guǎn)理(lǐ)人员、基金经理等相关(guān)人员的考核评(píng)价、薪酬激励(lì)等不得直(zhí)接(jiē)或者间(jiān)接与重要货(huò)币市场基(jī)金的规模(mó)相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的投资运(yùn)作指标方面(miàn)，也(yě)需(xū)要满足多项要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的(de)证券(quàn)市值(zhí)不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资于具有基金托管人(rén)资(zī)格的同(tóng)一商业(yè)银行发行的金融工具(jù)占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动(dòng)性受限(xiàn)资产(chǎn)的规模(mó)合计不得超过基(jī)金资产净(jìng)值的(de) 5％；投资组(zǔ)合的平(píng)均剩余(yú)期限不得(dé)超过90天(tiān)；投资(zī)组合的(de)杠杆比例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》指出(chū)，审慎确认(rèn)大额申购申请(qǐng)，避免出现接(jiē)受单一投资者(zhě)申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)中(zhōng)计提的(de)风(fēng)险准备(bèi)金(jīn)比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防(fáng)风险的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市场基金规模(mó)较大、投(tóu)资(zī)者数(shù)量较多，具(jù)有“牵一(yī)发而(ér)动全身”的重(zhòng)要影响，当(dāng)出(chū)现风险事(shì)件时，可能会对金融市(shì)场的流(liú)动性安全(quán)产生冲击(jī)。《暂行规(guī)定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都(dōu)是为了更(gèng)高流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金防范流动性风险的能力将进一步提升，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年部分货币市场基(jī)金类似的流(liú)动性(xìng)风(fēng)险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金的风险防控和监督(dū)管(guǎn)理机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人(rén)应当综合评估重要货币市场基(jī)金(jīn)各类风险的(de)成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)共同制定(dìng)合理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证监会备(bèi)案，中国(guó)证监会对风(fēng)险应对(duì)预案的有(yǒu)效性(xìng)、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相关(guān)部门(mén)成立(lì)风(fēng)险处(chù)置小组，督促基金管理人及(jí)相关市场(chǎng)主体依据风险应(yīng)对预案等对(duì)重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金(jīn)实施(shī)风(fēng)险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资者有(yǒu)什么(me)影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提高(gāo)货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会(huì)对部分(fēn)投(tóu)资者造成一定(dìng)影响，例如可能会对一些追(zhuī)求高收(shōu)益(yì)的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市(shì)场(chǎng)，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有利(lì)于保护低风险偏好的投(tóu)资者。相(xiāng)对(duì)于其他资管产品，货币(bì)市场基金(jīn)具有着投(tóu)资(zī)者数量庞大，风险偏好较低(dī)的特(tè)点。部分规模较大的货币规模(mó)基金如出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳(wěn)定(dìng)产(chǎn)生不利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了(le)重要货币市场基金的(de)资产安全要求，有(yǒu)利于保护投资(zī)者(zhě)利益。”国(guó)信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，货币市场基(jī)金的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全(quán)化(huà)程度将有提(tí)升，未来是否在公布的重点货(huò)币基金名录(lù)内，可能是投(tóu)资者选择(zé)考量的潜(qián)在背书(shū)因素之一。预计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布(bù)局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

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