财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事(shì)件有关的一个重要作家许地山简介，许地山简介资料问题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过了上(shàng)述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者(zhě)认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三(sān)的(de)文件中，决策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券(quàn)是(shì)否(fǒu)构成(chéng)借款(kuǎn)资(zī)金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大(dà)量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通常等于参(cān)考资产的(de)面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定在(zài)这(z作家许地山简介，许地山简介资料hè)个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信的(de)最(zuì)新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的(de)状况，并(bìng)在今(jīn)年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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