编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管的(de)产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的(de)易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上(shàng)一(yī)季(jì)的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓(cāng)思路(lù)有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等(děng)行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金(jīn)的(de)明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思(sī)路(lù)可能是想利用(yòng)次(cì)高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的(de)医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率(lǜ)先推(tuī)出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电(diàn)系统(tǒng)。

　　在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标(biāo)的年(nián)初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能(néng)源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持(chí)较长时间的(de)高速(sù)增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年(nián)的(de)盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如大部(bù)分(fēn)制造(zào)业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的(de)广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从(cóng)第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是(shì)，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—R禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气OE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的(de)收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头(tóu)公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动大(dà)约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他(tā)对于小众的(de)中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤(fèng)凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代(dài)以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅(fú)不(bù)大(dà)，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国海油(yóu)和(hé)中国移(yí)动(dòng)，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季(jì)报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今(jīn)年(nián)的权益市场，特(tè)别是前(qián)期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异(yì)，特(tè)别是(shì)其去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活(huó)还(hái)有(yǒu)较强的(de)新(xīn)能(néng)源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的(de)标的(de)，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术(shù)应(yīng)用(yòng)展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同(tóng)期成名(míng)的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的三(sān)位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的(de)上一个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席(xí)位(wèi)全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气(zhí)得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突破(pò)、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内(nèi)的(de)科技创新和受益于(yú)国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他(tā)的(de)成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低(dī)调的(de)领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星(xīng)基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安(ān)徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配(pèi)置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的(de)十大流(liú)通(tōng)股股(gǔ)东中，富(fù)国(guó)天惠(huì)新进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金的(de)明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以(yǐ)看到一(yī)季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的(de)数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能(néng)被划入到(dào)消费(fèi)电子(zi)的大(dà)范(fàn)畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十(shí)大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触(chù)底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理(lǐ)两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代(dài)了(le)上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路(lù)在他(tā)管理的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠(dié)的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复(fù)旦微(wēi)电和(hé)西部超导替(tì)代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两年确定性(xìng)的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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