当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜(bài)登举行会议后(hòu)表示，这次(cì)会(huì)见并未就解(jiě)决债务上限问题达(dá)成任何有益(yì)意见，自己和国(guó)会其他(tā)几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院(yuàn)多(duō)数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难(nán)性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去(qù)帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国(guó)债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部(bù)次日(rì)启动非常规(guī)举措维持政府运营(yíng)，避免出现(xiàn)债务违约。然(rán)而，使用非(fēi)常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务(wù)违约可能期限的(de)警告，称财政部(bù)的最佳估(gū)计是，若国会未能提(tí)高债务(wù)上(shàng)限或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月(yuè)初(chū)，财(cái)政部将无法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的(de)所有义务(wù)，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党(dǎng)的债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)相关议案在众议院以微弱优(yōu)势(shì)得到通过。议(yì)案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在(zài)这(zhè)一时限之前同(tóng)意(yì)把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提(tí)高上限需要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来(lái)十(shí)年内将合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案(àn)通(tōng)过后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支出(chū)和提高债务(wù)上(shàng)限捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会(huì)不(bù)提高债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行(xíng)业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排(pái)查隐患(huàn)，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告(gào)表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措(cuò)施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美(měi)国银行业的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太(tài)平洋合众(zhòng)银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的报告，在(zài)对硅谷银行的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山(shān)联邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监(jiān)督责任，后者(zhě)未(wèi)来(lái)可能会(huì)投入更多人(rén)员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来(lái)将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的(de)存(cún)款(kuǎn)规模很高(gāo)的(de)银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素(sù)之(zhī)一(yī)。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大量无保险存款一定意味着(zhe)风(fēng)险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客(kè)户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可(kě)能(néng)加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟(chí)美(měi)国战略石油(yóu)储备(bèi)的回补计划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二(èr)表示(shì)：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世(shì)界上最(zuì)大(dà)的石油储备，能(néng)源(yuán)部仍(réng)然(rán)致力于(yú)以一种为美国纳税人带(dài)来最大价值并保护美国(guó)经(jīng)济(jì)和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行(xíng)必要(yào)的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方(fāng)式还包括要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过(guò)政府(fǔ)拨(bō)款法案取消(xiāo)了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制(zhì)定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂(zhī)上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全线跌(diē)破(pò)前低支(zhī)撑后，国(guó)内三大油(yóu)脂期货价(jià)格随即反转走高夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说(gāo)，增仓上(shàng)行。三个交(j夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说iāo)易日(rì)，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不(bù)断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油(yóu)切换到(dào)棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五(wǔ)一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认(rèn)为(wèi)节(jié)后油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求(qiú)。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油(yóu)累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化(huà)供给(gěi)的(de)压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的(de)涨幅(fú)，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应了前期(qī)超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主要机构公布(bù)的数据(jù)显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连(lián)棕(zōng)盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出(chū)口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近(jìn)期的(de)价(jià)格(gé)优势相比豆油及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持(chí)平。出(chū)口预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库(kù)存(cún)或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年(nián)印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士(shì)看来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强(qiáng)弱(ruò)与各(gè)自的国内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其是(shì)美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商(shāng)品(pǐn)短期(qī)偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美(měi)国非(fēi)农就业(yè)等数据全(quán)面超(chāo)预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消(xiāo)息(xī)，从(cóng)边际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据带(dài)来的(de)美国(guó)经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美(měi)国银行业危机、美国(guó)债务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存(cún)在，受(shòu)访人(rén)士(shì)对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹(dàn)的持续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，国(guó)内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而(ér)从时(shí)间节点(diǎn)上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期(qī)，在(zài)业内人士看来，进入增库(kù)周期已(yǐ)是事(shì)实(shí)，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存(cún)很低(dī)，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几(jǐ)个月的去库是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产地库(kù)存累(lèi)库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致了(le)棕榈油的连续(xù)去库。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于(yú)正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的(de)产量环比增幅可(kě)能还会更高，这预(yù)计将为马来(lái)西亚带来显著(zhù)的(de)累库(kù)压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不(bù)会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多(duō)万(wàn)吨，那(nà)么油(yóu)脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来(lái)早就(jiù)已经进入累库(kù)状态(tài)。截至5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也已经(jīng)比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体累库(kù)倾向也(yě)较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内(nèi)油脂油料多数(shù)进口(kǒu)为主，成本端(duān)原料的供(gōng)需及价格的变(biàn)化对油(yóu)脂行(xíng)情的影响要更大(dà)一些。后期(qī)，市(shì)场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地(dì)累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关注(zhù)的是，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚(shàng)未(wèi)释放完(wán)全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续性(xìng)反弹的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基(jī)于(yú)以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说)的持(chí)续(xù)性和(hé)高度。在侯(hóu)雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹乏力(lì)都是空单入(rù)场机会，合约上建议选择(zé)远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报(bào)告(gào)发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差(chà)做(zuò)扩(kuò)。

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