昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全(quán)押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前(qián)有效联(liá明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了n)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国(guó)总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的(de)审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调(diào)整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品(pǐn)库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短(duǎn)多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结(jié)束(shù)、主要进口国(guó)植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了(lǘ)油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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