用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机络连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束(shù)之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出前十大(dà)股(gǔ)东(dōng)，在此期(qī)间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服(fú)务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业(yè)务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式(shì)发(fā)布了完全基于互联网(wǎn中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机g)架构的企业互联网(wǎng)开发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云(yún)等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取(qǔ)得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公(gōng)司(sī)主要(yào)收入来源(yuán)并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看，用友却(què)还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出(chū)华为(wèi)将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力(lì)信心(xīn)的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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