金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发(fā)放的(de)人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币(bì)贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下(xià)：在经(jīng)历(lì)了一季度(dù)的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度(dù)和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的流出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认(rèn)为是季节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末(mò)到期，使(shǐ)资金回流成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了(le)企业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证券(quàn)看法较(jiào)为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示居(jū)民存款减少(shǎo)符(fú)合季节(jié)性规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民端(duān)出现了新(xīn)增(zēng)存(cún)款，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期(qī)信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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