一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看(kàn)准(zhǔn)投资(zī)机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步(bù)获(huò)得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究(jiū)分析(xī)，一(yī)是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资(zī)者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人(rén)投资(zī)者(zhě)大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴(bàn)都提(tí)出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能(néng)会(huì)带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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