4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷(hé)高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融(róng)市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市(shì)供需(xū)趋于(yú)宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接(jiē)订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市(shì)场对于天(tiān)气(qì)的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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