随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的(de)不断增(zēng)强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际(jì)形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际转向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的(de)位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多(duō)是(shì)对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是(shì)中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列。<都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗/p>

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xī都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗ng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发(fā)布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期(qī)的变化调(diào)整了(le)一(yī)部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前(qián)的生产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我们一季(jì)度(dù)暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资(zī)者的(de)信心出(chū)现了波动。投资(zī)者(zhě)预期(qī)变化导致部分(fēn)个(gè)股出现(xiàn)了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但(dàn)投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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