在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢(yì)价(jià)率分(fēn)别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资(zī)者的追捧热情(qíng)在风险提(tí)示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的(de)情况，就会(huì)推高二级市场价格(gé)，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一(yī)是随着(zhe)美(měi)联储加息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回流日本市(shì)场(chǎng)；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今年(nián)东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本(běn)股市(shì)的(de)整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可(kě)能(néng)会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入(rù)资(zī)金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资(zī)金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸(xī)引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投(tóu)资(zī)部(bù)表示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历史低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设(shè)施(shī)建(jiàn)设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机(jī)构(gòu)建议关(guān)注创业板50指数的(de)投(tó2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单u)资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的(de)资金(jīn)出现流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机(jī)构(gòu)仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题(tí)材(cái)的(de)追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且经济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可(kě)以积极关(guān)注数字(zì)化(huà)对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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