近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进(jìn)行调侃式的(de)比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报(bào)，决定(dìng)没(méi)收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不(bù)恰(qià)当言(yán)论(lùn)引发(fā)的风波中，《科(kē)创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随(suí)着脱(tuō)口秀不(bù)断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也(yě)成为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成立(lì)笑果(guǒ)文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围(wéi)包括文化(huà)艺术交流策划(huà)、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的(de)行业(yè)，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日(rì)报(bào)》记者整(zhěng)理(lǐ)公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文化得到游(yóu)族(zú)网络天(tiān)使轮(lún)投资。同(tóng)年(nián)9月，得到游(yóu)族网络、普思资本(běn)数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县本、华人文化集团、泽时投资(zī)的(de)战(zhàn)略投资，此轮(lún)未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图(tú)投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游(yóu)族网(wǎng)络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一(yī)子，今(jīn)年4月，位(wèi)于北京东城区隆福(fú)寺的笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)线下喜剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂”开业(yè)，这(zhè)是(shì)笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第(dì)四个演艺(yì)空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公司、上海(hǎi)青豆结冰文(wén)化传播有限公(gōng)司、上海笑欢(huān)悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前(qián)控股的笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同(tóng)时企业类型(xíng)变更为(wèi)有限责任公司（港澳(ào)台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县注册。

　　此前曾有业(yè)内人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文化或许是(shì)在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文(wén)化的(de)A轮(lún)投资过程，他对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，他也(yě)是(shì)刚从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于(yú)快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)做的(de)很早(zǎo)，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人圈子里很(hěn)火爆(bào)，出于这些原因进行(xíng)了(le)投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就(jiù)是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思(sī)的(de)感觉。对本次“翻车”事(shì)件(jiàn)，他个人认为(wèi)，出于节目效果可能需要张狂和外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑也要(yào)注(zhù)意(yì)把握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及到(dào)国家(jiā)政治和(hé)解放军形象等严(yán)肃话题，确实(shí)不该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯(xùn)关(guān)联颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股权投资(zī)合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽(cáo)团(tuán)成(chéng)员、策划(huà)人及编(biān)剧(jù)的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯(xùn)视频出(chū)品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关人士去年(nián)称，受(shòu)众面(miàn)最(zuì)广的是(shì)线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等(děng)以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占到公(gōng)司百(bǎi)分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶(bó)来(lái)品(pǐn)在国(guó)内的发(fā)展(zhǎn)历程要短得多也快(kuài)得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热(rè)门综艺频频占据收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度席卷而(ér)来，资本(běn)也(yě)闻(wén)风而(ér)至。财联社创投(tóu)通数据显示(shì)，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资(zī)投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了(le)单(dān)立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾(qīng)注也有(yǒu)些(xiē)后(hòu)劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势(shì)分析与(yǔ)未(wèi)来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演出(chū)场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业(yè)年均复合增速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却(què)逐渐远(yuǎn)离(lí)了这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽然(rán)发展迅猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在(zài)于，资本(běn)的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制(zhì)性，而(ér)脱口秀行业却具有巨(jù)大(dà)的不确定性和不可复制性。演员的不确(què)定性、创(chuàng)作的(de)不确定性(xìng)、观众审美(měi)的不确定性，以及(jí)踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续(xù)发(fā)展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合(hé)规(guī)的(de)底线之(zhī)上，不断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带动(dòng)整(zhěng)个(gè)行业的上线，这才(cái)是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为(wèi)大文娱行(xíng)业中(zhōng)的(de)一员，和这个行业中(zhōng)的(de)其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故(gù)事起(qǐ)家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难(nán)讲述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的(de)原因。

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