中概股(gǔ)下跌拖累A股急(jí)挫

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个月行程，期(qī)间沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔(tù)子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月(yuè)下(xià)旬行(xíng)情(qíng)看似疾(jí)风骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌(diē)？或是外围股市下(xià)跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个月表现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘(pán)中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市场避险情绪(xù)上升，国(guó)际(jì)资金从新(xīn)兴(xīng)市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调为中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔(tī)除(chú)食品和(hé)能源的核心(xīn)PCE物(wù)价指数(shù)首季上升4.9％，去年(nián)四(sì)季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英为财情(qíng)的美联储利率观(guān)测器最新数据(jù)显示，5月4日(rì)加息25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策(cè)是：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来(lái)最(zuì)快(kuài)速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未(wèi)经(jīng)季节性(xìng)调(diào)整）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最(zuì)大降(jiàng)幅，且是连(lián)续第四个月收(shōu)缩。美联储加息(xī)导致金融资产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加剧，在全球(qiú)金融(róng)市场催(cuī)生戴(dài)维(wéi)斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头个股

　　美(měi)国银(yín)行业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总(zǒng)市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，其实(shí)际存(cún)款较去年末减少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球(qiú)银行业危机频(pín)现，让A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银行(xíng)股，银行部(bù)分龙(lóng)头(tóu)股招(zhāo)行等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波(bō)银行(xíng)股价兔年颓(tuí)势，一(yī)是二者虎年最(zuì)后(hòu)3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了(le)盈(yíng)利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”开始(shǐ)风行，市场(chǎng)风格(gé)转(zhuǎn)换。但二者市(shì)净率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念(niàn)中的回购(gòu)预期(qī)。

　　通达信数据(jù)显示斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳(yáng)。其市(shì)盈率和市净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值(斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说zhí)洼地，而(ér)沪(hù)深京(jīng)三(sān)市(shì)A股的市盈率和市净(jìng)率(lǜ)中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企(qǐ)国企估值回(huí)归市(shì)场均值，已是国家资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等(děng)指标看，当前A股的估值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无疑是(shì)为中(zhōng)字(zì)头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市(shì)值“一哥(gē)”的中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩(jì)优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌(diē)空(kōng)间不(bù)大

　　股市“红五月(yuè)”之(zhī)说(shuō)，源(yuán)自井(jǐng)喷式牛市带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以(yǐ)来的(de)32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年(nián)份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去年的15年里(lǐ)，红五月出(chū)现7次，占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘(piāo)红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行情能否再现？关键在要看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势行情(qíng)。二是作(zuò)为A股第二大行(xíng)业指数，电(diàn)气设(shè)备(bèi)板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较(jiào)周三低位上涨一成(chéng)，或是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪(hù)深两市单日成交始终维(wéi)持(chí)在万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新(xīn)回到W形整理格局，后市即(jí)使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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