今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司实(shí)现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于(yú)100万(wàn)份的(de)，认(rèn)购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推(tuī)动央企估(gū)值回(huí)归合理水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计(jì)，类似(shì)去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家(jiā)基金(jīn)公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前(qián)市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富(fù)、南(nán)方、博(bó)时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特(tè)色(sè)指数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未(wèi)来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于(yú)资本市场(chǎng)的价(jià)值发现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国(guó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前(qián)已超(chāo)过其他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而(ér)言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值撒贝宁个人资料简历，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为(wèi)撒贝宁个人资料简历0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做(zuò)市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报E撒贝宁个人资料简历TF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经(jīng)济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线之一就(jiù)是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线(xiàn)行情。

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