在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和央(yāng)行(xíng)官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大(dà)型基(jī)金经理们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银(yín)行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时(shí)期被视(shì)为具(jù)有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思做多和做空的对冲(chōng)基金已将其(qí)周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于(yú)商业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去(qù)年(nián)10月低点反弹，哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联(lián)储有能力通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明(míng)，专(zhuān)业(yè)人(rén)士持续看空(kōng)股市。在(zài)美(měi)国银(yín)行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在(zài)较(jiào)高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离(lí)时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了(le)股(gǔ)票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因(yīn)于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空(kōng)者(zhě)还(hái)警告称(chēng)，持(chí)续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是(shì)不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的(de)尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的(de)业绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措(cuò)施(shī)，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们(men)的(de)领先地位通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美(měi)国(guó)经济衰退将从(cóng)第三季(jì)度开始。

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