随着一季报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有(yǒu)的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基(jī)金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金在一季(jì)度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将(jiāng)华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了(le)13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列增持份额(é)前(qián)三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持(chí)前三(sān)依次为易(yì)方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权(quán)益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其(qí)他(tā)确定(dìng)性(xìng)较高的绝对(duì)收益(yì)或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降，保(bǎo)持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其(qí)他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断(duàn)，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一(yī)季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金进行了分散和优(yōu)化，在一季度(dù)股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结(jié)构(gòu)进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)整体保(bǎo)持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓(cāng)位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权(quán)益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健(ji四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的àn)均衡(héng)状态(tài)，重点(diǎn)关注(zhù)一(yī)季(jì)报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基(jī)金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科(kē)技行业(yè)经历过(guò)去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金(jīn)，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最(zuì)亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权(quán)益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期(qī)增(zēng)速较高(gāo)板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济(jì)活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会？如何(hé)寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济(jì)和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格局(jú)和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及一(yī)带(dài)一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五(wǔ)年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处(chù)均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修(xiū)复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉(jué)择四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加(jiā)码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情(qíng)绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的(de)诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在(zài)下半(bàn)年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行(xíng)业(yè)的景气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术的(de)突(tū)破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空间。

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