随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你)业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则(zé)退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际(jì)形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头(tóu)加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地(dì)关(guān)注利空。我们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后(hòu)的(de)调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能<别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你/p>

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货(huò)币(bì)环境(jìng)有利于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基(jī)金在一季(jì)度增(zēng)持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业(yè)格(gé)局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的(de)信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平处(chù)于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业(yè)未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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