钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿投资，传(chuán)艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕(rào)在键盘生产(chǎn)商(shāng)传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人遐(xiá)想的(de)题材(cái)搭配公(gōng)司释放钠电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺(cì)激(jī)着传艺科技股(gǔ)价(jià)迅(xùn)速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然(rán)去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的(de)套路完全失灵，股价(jià)又在4个多(duō)月时间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预(yù)案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了(le)短暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价(jià)过山车式的涨(zhǎng)跌折射的(de)是市场对传(chuán)艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科技(jì)如(rú)何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元的投(tóu)资成(chéng)本？巨头环(huán)伺(cì)、落(luò)地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如何消化？过往投资(zī)计划(huà)频频(pín)“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天差地(dì)别(bié)等“黑(hēi)历史”在前(qián)，“大跃进”的新(xīn)项(xiàng)目如(rú)何(hé)让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代(dài)，钠(nà)离子电(diàn)池便与锂(lǐ)离子电(diàn)池(chí)同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发(fā)进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关(guān)键(jiàn)技(jì)术完成突破以及(jí)锂(lǐ)价不(bù)断飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们(men)重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮，并将(jiāng)风口带(dài)到了A股市(shì)场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如(rú)日中(zhōng)天之际，传艺(yì)科技(jì)于去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高(gāo)调(diào)宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全资子(zi)公司江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫(xīn)企业(yè)、自然(rán)人杨磊和杨(yáng)崇义合(hé)作设(shè)立控(kòng)股孙公司(sī)江(jiāng)苏(sū)传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺(yì)科技旋即涨停，当(dāng)日盘后(hòu)公司迫(pò)不及(jí)待召开电话(huà)会议，向合计64名(míng)分析师和个(gè)人(rén)投(tóu)资者披露跨界钠电的各(gè)种细节。根(gēn)据规划，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的(de)产(chǎn)能(néng)2023年投(tóu)产，二期计划新(xīn)建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日(rì)的(de)涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨(zhǎng)股价的前(qián)车在前，传艺科(kē)技开始(shǐ)有意无意(yì)地“主动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价也往往在公(gōng)告披(pī)露后录得(dé)大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电(diàn)池前10元/股(gǔ)左右(yòu)的温吞股价，不到半年的(de)时(shí)间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股价开始(shǐ)掉头向(xiàng)下，无论其如何发布(bù)“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也再(zài)难(nán)掀大风浪，反而随着(zhe)时间的(de)推移(yí)，迅速回落。截(jié)至(zhì)4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间(jiān)已经(jīng)较高(gāo)点腰斩。

　　值得一(yī)提(tí)的是，由(yóu)于(yú)在2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫切召开(kāi)电话(huà)会(huì)并在《投资者关系活动记录(lù)表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对深圳证券交易所关注函回复(fù)的公(gōng)告》补(bǔ)充披露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公(gōng)司董(dǒng)事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车(chē)”式(shì)上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限与钠电(diàn)产能规(guī)划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配无法让市(shì)场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回复(fù)函和2023年度定增预案，公(gōng)司(sī)规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技规划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不止这(zhè)公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在(zài)公开场(chǎng)合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿(yì)元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个月的时(shí)间，新上(shàng)钠离(lí)子电池全供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万(wàn)吨正(zhèng)极(jí)材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线已经(jīng)竣(jùn)工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试(shì)产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的(de)钠电(diàn)产(chǎn)能规划(huà)，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说(shuō)法，传(chuán)艺科技(jì)在上述的54亿元资金外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元(yuán)的盈利(lì)水平显然难(nán)以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零(líng)组件，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模(mó)组和鼠标等(děng)输入(rù)类设(shè)备及(jí)通讯用板、消费电子(zi)、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经(jīng)营规模不(bù)断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公(gōng)司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后(hòu)随着(zhe)行业(yè)式微，公司盈(yíng)利水平起起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公(gōng)司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截(jié)至去年末(mò)，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要(yào)拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的(de)资(zī)金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源：截(jié)至2022年5月31日，公(gōng)司可用于(yú)钠离子电池项目的自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行授信未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投(tóu)资钠电项目(mù)时自有资(zī)金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技(jì)给深交所的回(huí)函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一(yī)开始规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就(jiù)是准备靠银行(xíng)贷款解决(jué)。后一期产能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银(yín)行、农业银行等组成的联合银团(tuán)申请不超过20亿元(yuán)的项目贷(dài)款，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项(xiàng)目(mù)。根(gēn)据最新(xīn)的调(diào)研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银(yín)行处(chù)于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对(duì)象发行股票(piào)预(yù)案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元(yuán)，除(chú)了定增的24亿元(yuán)外(wài)，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而(ér)为补这部分(fēn)缺口，传艺科技(jì)甚至(zhì)将(jiāng)2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿(yì)元变(biàn)更(gèng)用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家(jiā)底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依(yī)赖(lài)融(róng)资(zī)。至于上(shàng)述(shù)邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到的另外8GWh的项目资(zī)金(jīn)来源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电池全(quán)供应链项(xiàng)目计(jì)划(huà)到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产(chǎn)达(dá)效后(hòu)，可实现年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹(zōu)伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司(sī)营收将在当(dāng)前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事(shì)并不(bù)再(zài)买账(zhàng)，除了资金实(shí)力有限公司(sī)外，核心还在(zài)其大干快上(shàng)后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池(chí)商业化元年的(de)2023年，包(bāo)括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸(zhū)多巨(jù)头在(zài)内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和(hé)性能来看(kàn)，传艺钠(nà)电(diàn)的钠(nà)电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代(dài)落(luò)地(dì)奇瑞车型、华(huá)语新能(néng)源配套雅迪极(jí)钠S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们(men)已(yǐ)经走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在(zài)两(liǎng)轮电(diàn)动车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应(yīng)用。而(ér)传艺(yì)科技(jì)除了在岁(suì)末年初公(gōng)告(gào)与中(zhōng)祥航业、江苏新能(néng)源、德博新能源签订项(xiàng)目合作或战略合(hé)作协议外，并未(wèi)官宣重(zhòng)点客(kè)户。

　　每(měi)每有投资者问及客(kè)户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下游(yóu)运用覆(fù)盖储(chǔ)能、低速电动车及电(diàn)动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客户(hù)签订了(le)销(xiāo)售订单”“公司已(yǐ)与多(duō)家(jiā)知名两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌(pái)开展送样和合作意(yì)向洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体的(de)客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级(jí)增长。上海钢(gāng)联(lián)新能源事业部钠(nà)电池分析(xī)师汪(wāng)奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发(fā)布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电(diàn)池(chí)产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年(nián)钠电池落地产能大(dà)幅增加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利(lì)用率，钠电池(chí)落地的产能中(zhōng)可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期(qī)用(yòng)于两轮(lún)车(chē)的钠电(diàn)池(chí)不到5％，后面(miàn哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读)成(chéng)本(běn)降下(xià)来才会有较大比例的替(tì)代(dài)。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多元(yuán)化(huà)场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技却(què)十分自(zì)信，其在调研记录中预测(cè)，预计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市(shì)场的绝(jué)大部分(fēn)份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系活动记(jì)录(lù)表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价(jià)飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而(ér)被推到(dào)台前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影响(xiǎng)钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近(jìn)日就表示(shì)：“钠电池能够起到(dào)对(duì)锂(lǐ)电池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太(tài)可(kě)能成为主流。锂价(jià)一便宜(yí)，就会让钠离(lí)子的(de)发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术(shù)一定要(yào)发展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电池的一(yī)个有益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前(qián)三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能(néng)比(bǐ)较接(jiē)近磷(lín)酸(suān)铁锂电池，高能量密度的也接近(jìn)三元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下(xià)降40％以上，所以目前(qián)已经和钠(nà)电池成本(běn)基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸(suān)锂(lǐ)等电池成本已(yǐ)经(jīng)优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在(zài)20万以下时，锂电(diàn)池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电(diàn)池还有(yǒu)降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完(wán)善(shàn)后(hòu)，规模(mó)量产后钠离子(zi)电池正、负(fù)极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电(diàn)池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存(cún)在(zài)降价可能(néng)，但只要碳酸(suān)锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就依(yī)然存(cún)在，并且随着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进一步打(dǎ)开，该(gāi)成本临界点仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠(nà)电(diàn)产业(yè)规模化完成后(hòu)，能和(hé)锂离(lí)子电池的成本拉开差距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠离子(zi)电池有一定优(yōu)势；碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在10万左右及以下时，钠(nà)离(lí)子电池在动力(lì)领域优(yōu)势较小。

　　钛哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读(tài)媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入(rù)局(jú)钠电(diàn)池(chí)的企业都(dōu)言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍钠电池商业化进(jìn)程(chéng)。但随着锂价持续下(xià)降，钠(nà)电池(chí)利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表(biǎo)示，公司钠电池(chí)定价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价(jià)格比磷(lín)酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸锂价(jià)格波(bō)动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力 过往(wǎng)项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化(huà)之外(wài)，市场还担忧(yōu)传艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳理其(qí)过往投资履历发(fā)现(xiàn)，传(chuán)艺科技(jì)在(zài)投(tóu)资上缺乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募(mù)投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变(biàn)更募(mù)资用途(tú)，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目(mù)、轻薄型键(jiàn)盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目的实施地点从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该(gāi)项目的实施地点变更为重庆(qìng)市合川区工(gōng)业(yè)园区(qū)核心区高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目(mù)则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目(mù)剩(shèng)余资金(jīn)全部(bù)投(tóu)入轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并将后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提(tí)升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元(yuán)，其(qí)中的4.20亿(yì)元用(yòng)于(yú)年(nián)产(chǎn)18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印制(zhì)电路板建设项目。但次年(nián)6月，公司将该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再(zài)“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更(gèng)用于投入(rù)“钠离子(zi)电池制造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的(de)后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以及建成项目(mù)实际效益与(yǔ)预计天差地别(bié)。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)建设期(qī)仅12个月，达(dá)产年(nián)可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年(nián)产18万平(píng)方米(mǐ)中高(gāo)端印制电(diàn)路(lù)板建设项(xiàng)目建设期(qī)也仅12个月，预(yù)计达产年(nián)实现营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项目(mù)净(jìng)利(lì)润1.31亿元。然(rán)两年多时间(jiān)过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目(mù)效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初的(de)预期(qī)相去甚(shèn)远。

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