金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合(hé)人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎ大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗o)1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如(rú)下(xià)：在(zài)经历(lì)了一季度的爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能(néng)是因(yīn)为(wèi)一季度透支了(le)部(bù)分银行(xíng)信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际走弱。社融(róng)增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而(ér)非(fēi)企业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少的(de)问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末(mò)到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然(rán)后在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居民(mín)存款在(zài)季末季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许(xǔ)反映了(le)企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符(fú)合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出(chū)类似大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗居(jū)民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现(xiàn)收(shōu)缩(suō)。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居民端在(zài)前期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一(yī)步的政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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