美国银行业(yè)危机持(chí)续(xù)！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出售所(suǒ)有(yǒu)业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该(gāi)行考(kǎo)虑包括(kuò)出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的(de)投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增(zēng)长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经(jīng)历(lì)超出(chū)正常水平的存款流(liú)失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原(yuán)因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第一共和(hé)银行(xíng)有(yǒu)非常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注于资(zī)本密集型的科技(jì)以及生物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和(hé)银行集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签名银(yín)行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和(hé)议员们也表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情(qíng)人士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在(zài)周四就通(tōng)过做空某些(xiē)地区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行(xíng)基本(běn)面强劲且资(zī)本(běn)充(chōng)足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行(xíng)体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的(de)美(měi)国(guó)人担心(xīn)他们在银行或(huò)其他金(jīn)融机构(gòu)账户(hù)上(shàng)的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己资(zī)金的(de)安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们(men)对(duì)存(cún)款安(ān)全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表明对存款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发(fā)了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融(róng)资(zī)利率、边(biān)际(jì)借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年(nián)7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上(shàng)调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需(xū)要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制(zhì)，外盘原(yuán)油(yóu)大幅(fú)下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)暴(bào)跌主要受到(dào)宏观(guān)避(bì)险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期美国(guó)再度出现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗商品代(dài)表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工(gōng)组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在(zài)三种预(yù)期情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进(jìn)入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对(duì)股市(shì)和(hé)商品(pǐn)等风险资(zī)产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确(què)定性较大，主要风险在(zài)于(yú)当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能(néng)演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度(dù)级(jí)别演变成周度级别的(de)拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么情(qíng)况出现，风(fēng)险资产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下(xià)的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索(suǒ)货币(bì)政策(cè)路径(jìng)，如果6月初(chū)之前高利(lì)率(lǜ)带(dài)来的风险事件进一(yī)步(bù)扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于(yú)美(měi)联(lián)储是否会(huì)在接下(xià)来的(de)议息会议中暂停加(jiā)息，以及(jí)降息开启的时(shí)间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的(de)相似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同(tóng)点是(shì)在银行业危(wēi)机的(de)背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避(bì)险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的加(jiā)成(chéng)；二是当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘面的走势(shì)，对此轮(lún)原油大(dà)跌(diē)有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅(fú)减少，而美(měi)国即将进入(rù)夏(xià)季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需(xū)求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观(guān)察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度(dù)进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主，价格的(de)突(tū)破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼(bī)近(jìn)年(nián)内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期将不再(zài)存在加息(xī)对大宗(zōng)商(shāng)品压制的预(yù)期(qī)，情(qíng)绪上将有一(yī)定(dìng)缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的(de)定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即(jí)将到来，短期内将会(huì)支撑油价(jià)。“综(zōng)合来(lái)看，目前(qián)原油阶段性底(dǐ)部或已出(chū)现，将进入一段(duàn)时(shí)间(jiān)的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依(yī)然(rán)存(cún)在，沥(lì)青原(yuán)料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原(yuán)油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货(huò)能化(huà)分析师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应端总计(jì)划排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同(tóng)球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么比增幅明(míng)显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青利(lì)润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么持续，5月份国(guó)内沥青供应存(cún)在(zài)收缩(suō)预期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节(jié)性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入雨(yǔ)季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍(réng)在，且随着气(qì)温的(de)回升，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期沥青价格波动的(de)主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期的压(yā)力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥(lì)青估值处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处(chù)历(lì)史偏低水平，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收(shōu)盘(pán)大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加(jiā)大了(le)成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研(yán)究(jiū)院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调(diào)油需求也不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石(shí)化(huà)等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度(dù)有(yǒu)待(dài)观察(chá)。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应(yīng)有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足(zú)，美国(guó)汽(qì)油库存进(jìn)入4月后(hòu)去(qù)化力度放(fàng)缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于(yú)带动部(bù)分装置开工，且(qiě)随着集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装(zhuāng)置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需(xū)关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调(diào)油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有(yǒu)改(gǎi)善(shàn)预期的(de)前(qián)提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了(le)周度回(huí)升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因(yīn)素(sù)在(zài)于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势。

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