近(jìn)日(rì)，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝(pù)光(guāng)的网友称，使用大(dà)家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感(gǎn)到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通(tōng)报，决(jué)定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记(jì)者发(fā)现，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备受(shòu)资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围包括文化(huà)艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发(fā)展可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀演(yǎn)员和脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部(bù)成为了(le)炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股笑果文(wén)化后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得(dé)到游(yóu)族(zú)网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得(dé)到游(yóu)族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本(běn)、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山(shān)资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资本的战略(lüè)投(tóu)资(zī)。<肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内/p>

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络(luò)对笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游(yóu)族(zú)网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文(wén)化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下(xià)喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州(zhōu)之后的第(dì)四个(gè)演(yǎn)艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控股的(de)笑(xiào)果演艺(yì)股(gǔ)权也发(fā)生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为有限责(zé)任公(gōng)司(sī)（港澳(ào)台法(fǎ)人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人(rén)士猜测，笑果文化(huà)或许是(shì)在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上看到本次出(chū)事，此前脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内处于(yú)快(kuài)速发展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式(s肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内hì)丰富多样(yàng)，而在该(gāi)领域笑果文化做的(de)很早，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思的感觉(jué)。对本(běn)次“翻车(chē)”事(shì)件(jiàn)，他个人认为(wèi)，出(chū)于节目效果可能(néng)需要(yào)张(zhāng)狂和外向一(yī)些(xiē)，但公众场合下(xià)脱口秀(xiù)中的开玩(wán)笑也要(yào)注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确(què)实(shí)不该口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目前大股东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税港(gǎng)区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯(xùn)创业投资(zī)有(yǒu)限公司为第三大股东(dōng)，持股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联(lián)合笑果文(wén)化打造了(le)《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众面最广的(de)是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之四(sì)十(shí)的(de)业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的发展历程要短(duǎn)得(dé)多也(yě)快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话(huà)题榜(bǎng)首，由此带来(lái)一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本(běn)也(yě)闻风而(ér)至。财联(lián)社创投通数据(jù)显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合(hé)一(yī)集团投了单(dān)立(lì)人。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈(chéng)现(xiàn)出“一(yī)家独(dú)大(dà)”的趋势，除斩获8轮(lún)融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之(zhī)后，市场上暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高速增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析(xī)与未来投资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期，资本(běn)为何却(què)逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发(fā)展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本(běn)市场并不吃香。其核心(xīn)原(yuán)因在于，资本(běn)的(de)投资(zī)逻辑天然(rán)是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可(kě)复制性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观(guān)众审(shěn)美的不确定性(xìng)，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来(lái)想(xiǎng)要(yào)可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规(guī)的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行业可(kě)持续、良性(xìng)发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业(yè)中(zhōng)的(de)一员，和这个行业(yè)中的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护(hù)城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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