一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(bi乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲àn)局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资(zī)金(jīn)。

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　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者(zhě)对于(yú)时间成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数(shù)据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年来行业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资(zī)领域(yù)带来了大(dà)量(liàng)的学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈现明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来(lái)更活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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