在锂价初现企稳态势的微(wēi)妙时点，头部锂(lǐ)电厂(chǎng)商如(rú)何(hé)看待？行业(yè)去(qù)库存进(jìn)展又如何？

　　披露年报和一季报后(hòu)，市值近500亿元的锂电巨(jù)头国轩高(gāo)科(kē)4月28日举办媒体开放日(rì)上(shàng)作出一系(xì)列(liè)判(pàn)断。在交流(liú)中，公(gōng)司管理层对中国(guó)基金报记者表示，近期(qī)“跌跌不休”的碳酸锂价(jià)格，或将在(zài)15-20万元(yuán)/吨之间形(xíng)成(chéng)震荡(dàng)。

　　同(tóng)时，该公(gōng)司一季报显示(shì)，库(kù)存(cún)“水位”已经显著降低(dī)，压(yā)力(lì)已并(bìng)不明显。这也在一定程度上反映了电池(chí)厂(chǎng)商们近期(qī)去库存动(dòng)作的“一致性”。

　　而且需要注(zhù)意(yì)的是，在(zài)国轩高科方面(miàn)看(kàn)来，储(chǔ)能(嘴巴含胸的感觉知乎néng)行业今年上升空间预计将(jiāng)高于动力电池。换言之，从增(zēng)速方面看(kàn)，储能有望接棒(bàng)动力电(diàn)池，带(dài)动电池厂商出货持续增长。

　　锂(lǐ)价料维持在15-20万(wàn)之间

　　作为锂(lǐ)电(diàn)池核心原材料，碳酸锂价格大起(qǐ)大落在市场上引起(qǐ)巨大争议。“就为了买100吨(dūn)碳(tàn)酸(suān)锂，我们曾经(jīng)开车16个(gè)小时经过1600公里(lǐ)路程，” 国轩高科(kē)高(gāo)级副总裁(cái)、中国业务板块总裁王启岁(suì)笑(xiào)称。这也在(zài)一(yī)定程度上反映了(le)锂(lǐ)价迅速(sù)上(shàng)涨给(gěi)下游带来的阵痛。

　　不过，今(jīn)年以来(lái)锂价又迅速击穿20万(wàn)元关口(kǒu)，在近期才有(yǒu)明(míng)显企稳趋势。毕竟(jìng)，在(zài)4月12日之前，电池级碳酸锂价格(gé)已经连(lián)跌52天。而(ér)且(qiě)在此前30天内(nèi)，价格共计跌去19.25万元/吨(dūn)。

　　而据上海钢(gāng)联(lián)数据(jù)最新显示，在4月27日-28日两天(tiān)内，电(diàn)池级碳酸锂价(jià)格已(yǐ)经连续两日上涨，两(liǎng)日内分别上涨4000元(yuán)/吨和5000元/吨，从18万元(yuán)/吨涨至18.9万元/吨(dūn)，反弹趋势明显(xiǎn)。

　　锂价在什么区间(jiān)较为(wèi)合理，国轩高科方(fāng)面也给出自己(jǐ)研判。王启岁在会上表示，碳酸锂在15-20万/吨的区间可能形成振荡期(qī)。“我们通过一季度观察来(lái)看，新能源行业处于稳(wěn)定(dìng)增(zēng)长阶段，储(chǔ)能(néng)行业在一季度是处于(yú)投标(biāo)、招标(biāo)的阶段，第三季度将迎来(lái)大规模交付，而(ér)储(chǔ)能大规(guī)模交付会(huì)带(dài)来产能复苏，碳酸锂(lǐ)价格(gé)预计(jì)会维持在(zài)这个区间(jiān)之(zhī)内。”

　　实际上，碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)下(xià)降，对于(yú)电池(chí)厂(chǎng)商的毛利(lì)率提升已经有了立(lì)竿(gān)见(jiàn)影效果(guǒ)。

　　从(cóng)毛(máo)利率方面来(lái)看，国轩高科在一季度达到了18.94％，较去(qù)年(nián)全年的17.79％超出1.15个(gè)百分点(diǎn)。实际上，同样的情况也(yě)发生在宁德(dé)时代与亿纬锂能身上，其中宁德时代一季度毛利率为21.27％，较去(qù)年全年(nián)水平(píng)提(tí)升1.02个百分点(diǎn)。而亿(yì)纬锂能则不如前两者(zhě)明显(xiǎn)，但也提升了(le)0.4％个百分点。

　　王启岁(suì)也认为，在(zài)碳酸(suān)锂回归理(lǐ)性价(jià)格之后，新能源汽车市场会趋(qū)于较为合(hé)理增长。“去年是600万辆，经过(guò)一(yī)季(jì)度之后(hòu)，我们依然(rán)判断今年新能(néng)源(yuán)汽车应该在900-950万辆区间，”他预计。

　　据悉，国轩高(gāo)科(kē)也正在加速产能扩张(zhāng)。其南京基地智能制造20GWh动力电池项目(mù)、宜春(chūn)基地(dì)10GWh动力(lì)电池项目、庐江基地年产20万吨高端正(zhèng)极材料项目、桐城基(jī)地年产40GWh动力电池(chí)项目一(yī)期、柳(liǔ)州基地年产10GWh电池项(xiàng)目等多个项目相继(jì)投产。据规划，国轩高科2025年(nián)产能将突破300GWh。

　　降(jiàng)库存效果明显

　　国轩高(gāo)科的一季报显示(shì)，其(qí)截至报告(gào)期(qī)末其存货余(yú)额(é)为65.98亿元，较去年(nián)底(dǐ)的(de)75.84亿(yì)元下降13％。而(ér)其一季度末，存货(huò)占(zhàn)总资产比例为8.38％。在去年底，这一比例为10.44％。

　　实际上，从行(xíng)业整体状况看(kàn)，国轩高科存货水平保持了较低位置。国轩高(gāo)科高级副(fù)总(zǒng)裁蔡毅也(yě)表示，由(yóu)于公(gōng)司在(zài)江西宜春碳酸锂原材料(liào)有自产能力，因此其(qí)外购仅补(bǔ)充自产不足，“外购只是缺多(duō)少，补(bǔ)多少(shǎo)，”他表(biǎo)示。

　　国(guó)轩高科存(cún)货水位下降，也反(fǎn)映了行(xín嘴巴含胸的感觉知乎g)业(yè)整(zhěng)体状况(kuàng)，不少(shǎo)电池厂商存货余额均在下(xià)降(jiàng)。其中宁德时(shí)代(dài)一季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。

　　另外，亿纬锂能一季报也显示，其存货金额从(cóng)去年底嘴巴含胸的感觉知乎的(de)85.88亿(yì)元(yuán)，降至78.6亿元，环比下滑8.48％。据记者了(le)解，已经有库存较低(dī)的电池(chí)厂(chǎng)商提到，库存已恢复至健(jiàn)康水平，后续将根(gēn)据规划(huà)，逐步(bù)进行补货。

　　东吴证(zhèng)券近期在一份研报中指(zhǐ)出，在电池环节，厂(chǎng)商从22Q4开始去库存，生产材(cái)料(liào)均维持极低(dī)库存，电池本身(shēn)库存不足1个月；另外在中(zhōng)游材料方面，正极和电解液库存周期大幅下降至(zhì)7天左右，负极因石墨化(huà)需要一个(gè)月时间(jiān)，库存周(zhōu)期较长，而(ér)隔膜约为一个月正常库存。

　　该机构(gòu)认为，目前库存多集中于上(shàng)游锂(lǐ)盐厂，中(zhōng)游(yóu)材料库存极(jí)低，基本保持7天的最低(dī)安全库(kù)存。若(ruò)下游需求恢复，将带来强烈补库(kù)需(xū)求(qiú)。

　　值得(dé)注意的是，在去库存的过程中，国轩高科也在积(jī)极尝试“出海”。该公司在2022年加速(sù)全球化步伐，收购博世集(jí)团的德(dé)国哥廷根工厂(chǎng)，于2022年6月开(kāi)始改造并已顺利投产，开始欧洲(zhōu)本地(dì)化运(yùn)营(yíng)。其(qí)年报显示，2022年(nián)该公司海外销售收入达到29.8亿(yì)元，同比增(zēng)长464.76％。

　　储(chǔ)能相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)供不应求(qiú)

　　此(cǐ)前市场普遍预计，储能(néng)有(yǒu)望(wàng)接棒动力电池(chí)，带(dài)动电(diàn)池厂商出货增长。近日，宁德时代(dài)也作出(chū)判(pàn)断认为(wèi)，储能方面(miàn)今年预计(jì)增(zēng)速(sù)将会比动(dòng)力(lì)电池更高。

　　王启(qǐ)岁在交流中也(yě)认同这一观点。他预计，储能(néng)行业今年上升空(kōng)间预(yù)计会高(gāo)于动力(lì)电(diàn)池，其中国外(wài)家储市场(chǎng)需求预计(jì)会在下半年放量，而国内(nèi)大储市场方面(miàn)，今年一季度处(chù)于招(zhāo)标(biāo)阶段，自二季度(dù)开始将进入交付阶段，目前相(xiāng)关(guān)产品供(gōng)不应求。

　　从国轩高科披(pī)露的年报数据显(xiǎn)示，其储能业务在(zài)2022年实(shí)现了35.08亿元的(de)营收(shōu)，同(tóng)比增长幅度达到186.49％，已(yǐ)经高于其动力(lì)电池业务116.4％的增速(sù)。按照这(zhè)一(yī)数据(jù)计算，储能业务已经占到(dào)其总营收(shōu)的15.22％，而在2021年，这一比例为11.82％。

　　王启(qǐ)岁(suì)直(zhí)言(yán)，储能行(xíng)业(yè)的空(kōng)间比(bǐ)动力电(diàn)池上(shàng)升空间更(gèng)大，“这(zhè)是(shì)一个需(xū)求量大(dà)于供应量(liàng)的领域(yù)，不存在需求疲软或(huò)者是产(chǎn)能过剩。”

　　他指出，首先在家储环节，因为涉(shè)及到用电需求，每年到了第二(èr)季(jì)度开始(shǐ)后才爆发。而在大(dà)储(chǔ)环节，国内下(xià)游招(zhāo)标、立项都在一季(jì)度，真正出货是在二季度以后，目前订(dìng)单状况看(kàn)来是(shì)供不(bù)应求。此外(wài)，海外的客户也(yě)正逐(zhú)渐接受(shòu)中国的标准化集装(zhuāng)箱产品。

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