近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时(shí)，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般，国家统(tǒng)计局公布的(de)房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和(hé)进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获(huò)悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近14逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的0元，而下(xià)游钢(gāng)材需求并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成(chéng)功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这(zhè)意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低(dī)原(yuán)料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身高库逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的存的(de)压力(lì)。基于(yú)此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁(tiě)水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难(nán)言乐(lè)观，导致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值修(xiū)复配合近期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加重其(qí)供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍(réng)将是板(bǎn)块内(nèi)空(kōng)配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如(rú)何(hé)演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水产量的可能(néng)因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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