今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一(yī)季(jì)报披露(lù)渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金(jīn)经(jīng)理表示，预计(jì)港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化(戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画huà)下的(de)消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主动权(quán)益(yì)基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯(chún)度(dù)”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的(de)基(jī)金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些(xiē)基金的(de)港股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数(shù)为代表的(de)港(gǎng)股数字经济(jì)呈现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名(míng)基(jī)金经理在(zài)一季度加大(dà)了(le)对港股的投资(zī)力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的(de)1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时(shí)港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季(jì)报，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前十大(dà)港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服(fú)务(wù)、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份(fèn)获(huò)不同程度增持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排(pái)序，加仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只港股为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色(sè)能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年(nián)持(chí)有基金基金经理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国官(guān)方制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和市(shì)场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制造业(yè)恢(huī)复(fù)速(sù)度加快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的(de)银行(xíng)风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化(huà)下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造(zào)业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为(wèi)互联网和(hé)先进制造(zào)，在经历了过(guò)去(qù)2年(nián)的合规整(zhěng)治(zhì)及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过推出人工(gōng)智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们(men)中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大(dà)部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的环比上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下半(bàn)年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速会较上(shàng)半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程(chéng)度的压制(zhì)，但是当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪(xù)影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩(jì)的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调整，但(dàn)是通过自(zì)下(xià)而上的方式(shì)生(shēng)物医药行业仍将有机会选出(chū)有(yǒu)较好成长性的公司(sī)。

　戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也(yě)即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推(tuī)动两地市场向(xiàng)上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加息周期临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的(de)戴(dài)维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹(dàn)性的机会：由于(yú)中国经济(jì)修复有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前(qián)期降本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关(guān)注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低(dī)位(wèi)、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预(yù)期的(de)行业，如电(diàn)子、新能(néng)源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资(zī)产的机会(huì)：关注基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提(tí)升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等。

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