北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会(huì)最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道(dào)多(duō)元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了(le)方向，但后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供(gōng)应(yīng)，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响到了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他(tā)们(men)已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一(yī)定(dìng)会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或(huò)动视(shì)暴(bào)雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了(le)能(néng)源业(yè)务。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什(shén)么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是(shì)世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美(měi)国(guó)的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目前(qián)我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一(yī)个不需要高(gāo)估就(jiù)能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的(de)失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但(dàn)它(tā)并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机(jī)会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都有新的改变，新(xīn)的(de)事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的(de)投入。不(bù)过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公(gōng)开向(xiàng)美(měi)国公众解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评(píng)美(měi)联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子(zi)和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债(zhài)券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样的新发明(míng)，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会(huì)发(fā)生什么，因为(wèi)在目(mù)前(qián)的情况下(xià)，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是(shì)许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币(bì)能够(gòu)取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全(quán)控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直到(dào)它(tā)失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在技(jì)术(shù)方面需(xū)要(yào)做的工(gōng)作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别(bié)活跃

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索(s50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多uǒ)权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而且还(hái)有加(jiā)拿大(dà)的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱(qián)。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答(dá)道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是(shì)，我们收(shōu)购的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但我们的(de)股东可(kě)能(néng)会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好(hǎo)的企(qǐ)业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞(dòng)悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格(gé)的(de)主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议(yì)，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决定的(de)那个(gè)人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的(de)更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shà50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多ng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大量的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的(de)资(zī)产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)还是(shì)会(huì)比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同(tóng)的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了(le)非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足(zú)够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没(méi)有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都(dōu)存在各(gè)自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以及(jí)他们(men)的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的(de)孩子(zi)透露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到(dào)老学(xué)到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境(jìng)，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的(de)排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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