一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监助理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuā一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米n)基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调(diào)研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米而在市场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上(shàng)升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提(tí)升带来(lái)了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易(yì)频(pín)率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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