本周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不(bù)大。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹。其(qí)实，4月(yuè)下(xià)旬行情看似(shì)疾(jí)风骤(zhòu)雨，大(dà)盘(pán)较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或是外围股市下跌(diē)的(de)风险输(shū)入。作为同股同(tóng)权的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至周四，香港中企指(zhǐ)数(shù)和恒生指数过(guò)去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克中国金(jīn)龙指数周二(èr)盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表(biǎo)现低迷，主因是美(měi)联储加息在(zài)即，市场避险(xiǎn)情(qíng)绪上(shàng)升，国际(jì)资金从新(xīn)厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日(rì)前将中国股(gǔ)票评级从高配下(xià)调为中性。从(cóng)宏观面看(kàn)，今(jīn)年(nián)首季，美国(guó)GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和(hé)能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着(zhe)美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美(měi)联(lián)储利率观测器最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经(jīng)季节性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积)史最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金融资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令流动性折价效应加剧，在(zài)全球(qiú)金融市场(chǎng)催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行(xíng)业(yè)又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行(xíng)股价周三盘中最多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值(zhí)缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存(cún)款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机构不(bù)再抱团银(yín)行股，银行部分龙头(tóu)股招行等承压(yā)，相较而(ér)言，工商银(yín)行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价(jià)兔(tù)年(nián)颓(tuí)势，一是二者虎年(nián)最后3个月股价(jià)大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增(zēng)速；二(èr)是(shì)“中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二(èr)者市净率远高于行(xíng)业均(jūn)值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示(shì)，中字(zì)头(tóu)指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已(yǐ)是五连(lián)阳(yáng)。其市盈率(lǜ)和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地(dì)，而(ér)沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来(lái)看，让(ràng)央企国企估值(zhí)回归(guī)市(shì)场均(jūn)值，已(yǐ)是国(guó)家(jiā)资本新(xīn)战(zhàn)略(lüè)。国家外汇局日(rì)前表(biǎo)示：“无论从市盈率还(hái)是市净率等指(zhǐ)标看，当前(qián)A股的估(gū)值相对偏低。”类似表态无疑(yí)是为中(zhōng)字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当(dāng)前总市(shì)值取代(dài)贵州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优(yōu)概念让其成(chéng)为中(zhōng)特估龙头。

　　五月(yuè)预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自(zì)井喷式牛市(shì)带(dài)来的财富记(jì)忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全(quán)年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已(yǐ)不(bù)太灵光。相(xiāng)比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行(xíng)情能否(fǒu)再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持(chí)强势行情。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设(shè)备板块能否企稳。该(gāi)指(zhǐ)数年内(nèi)跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时(shí)代首季(jì)盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位(wèi)上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深(shēn)两市单日成交(jiāo)始(shǐ)终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格(gé)轮换(huàn)在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回(huí)到W形(xíng)整(zhěng)理格局(jú)，后市即使考验3200点附(fù)近的半年线和(hé)年线关厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积(guān)口，下跌空间亦(yì)不大。

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