本(běn)周(zhōu)，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天(tiān)的逼空形(xíng)态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来(lái)看，A股(gǔ)下行更多是受中概(gài)股拖累，后市(shì)下跌(diē)空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年(nián)股市走过3个月行(xíng)程(chéng)，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大(dà)盘(pán)较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同(tóng)股同权的两地(dì)上市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截(jié)至周(zhōu)四(sì)，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙(lóng)指数(shù)周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日前将(jiāng)中(zhōng)国(guó)股(gǔ)票评级从高配(pèi)下(xià)调(diào)为中性。从宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能(néng)源的核(hé)心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季(jì)上(shàng)升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据(jù)显示关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度(dù)紧(jǐn)缩货(huò)币(bì)供应(yīng)。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节(jié)性调整）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续(xù)第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折价效应加剧(jù)，在全球(qiú)金(jīn)融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款(kuǎn)较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危机频(pín)现，让A股机构不(bù)再(zài)抱团银行股，银行部分龙(lóng)头股招行等(děng)承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月(yuè)股价(jià)大涨，涨幅(fú)透支了(le)盈利增速；二是(shì)“中国特色估(gū)值体系(xì)”开始风(fēng)行，市场风格(gé)转换。但二(èr)者市净率远高于行业均值，难以赋予中特(tè)估概(gài)念中的回购预期(qī)。

　　通达(dá)信数(shù)据(jù)显示，中字头(tóu)指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈(yíng)率和市(shì)净(jìng)率分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数(shù)分(fēn)别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看(kàn)，让央企(qǐ)国企估值回(huí)归市场均值，已是(shì)国家资本新战略(lüè)。国家外汇(huì)局日(rì)前表示：“无论从市盈(yíng)率(lǜ)还是(shì)市净率等(děng)指标看，当(dāng)前(qián)A股的估值相对偏(piān)低。”类似表(biǎo)态无疑关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州茅(máo)台成(chéng)为(wèi)市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念让其成(chéng)为中(zhōng)特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月(yuè)预(yù)期下跌(diē)空(kōng)间(jiān)不(bù)大

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的(de)行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的(de)年(nián)份分(fēn)别为18次(cì)和17次(cì)，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次(cì)。自2008年至去年(nián)的(de)15年里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月(yuè)份这个(gè)风向标(biāo)已(yǐ)不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综(zōng)指4月飘红5次(cì)，除了2008年(nián)当(dāng)年(nián)下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为(wèi)主(zhǔ)题的红(hóng)五月行情(qíng)能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强(关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些qiáng)势(shì)行情(qíng)。二是作(zuò)为A股第(dì)二大(dà)行业(yè)指数，电气设(shè)备(bèi)板块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市(shì)值跌至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过(guò)，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较(jiào)周(zhōu)三低位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市单(dān)日成交始(shǐ)终维持在万亿元(yuán)之上，市场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不大。

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