金融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同(12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下(xià)：在经历了一(yī)季度(dù)的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷(dài)额度(dù)和企业(yè)信贷(dài)需(xū)求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期存(cún)款大(dà)幅改善，和地产销售(shòu)的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波(bō)动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对(duì)考核(hé)，然后在下季(jì)初发(fā)行(xíng)新(xīn)的理财(cái)产(chǎn)品承(chéng)接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季(jì)初(chū)常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业(yè)经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少更可能(néng)去(qù)向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结构问(wèn)题(tí)，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了(le)居(jū)民端在前期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍(réng)然不足的(de)情况。如果(guǒ)没(méi)有进一(yī)步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新增信贷(dài)量会持(chí)续维持在低(dī)位(wèi)。

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