今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于(yú)基(jī)金的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士(shì)表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央企(qǐ)利用(yòng)资(zī)本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市场的(de)行情主线，包(bāo)括(kuò)交易(yì)所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目前(qián)市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会(huì)参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基(jī)金首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发(fā)现，今(jīn)年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期时、招商(shāng)等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的(de)发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中(z自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期hōng)国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估(gū)值体(tǐ)系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面的(de)各(gè)类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特(tè)色(sè)现代资(zī)本市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了(le)市场认(rèn)可的(de)基础(chǔ)。从(cóng)盈利能(néng)力(lì)方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季(jì)度国资(zī)委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，或(huò)更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权(quán)重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更(gèng)低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日(rì)。投资者可(kě)选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配售(shòu)的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显(xiǎn)，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握(wò)国(guó)企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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