个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据(jù)人力资(zī)源(yuán)和社(shè)会保障部数据(jù)显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深(shēn)度(dù)了解，在养老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际(jì)，中国(guó)基金报记者深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券(quàn)商获(huò)得代销(xiāo)资(zī)格。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大型券商(shāng)们财富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥(huī)财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名(míng)录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)上线个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类(lèi)产品(pǐn)分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的(de)三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人证券公司可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数(shù)试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首批个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金销售资(zī)格，完成全(quán)部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不(bù)断完善(shàn)产品池。东(dōng)方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架(jià)能(néng)够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个(gè)人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户(hù)对于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资(zī)的产品类(lèi)型(xíng)的(de)基础上，各家机构需要(yào)深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人(rén)投资(zī)者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通个人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账户内充分(fēn)利用(yòng)长期投(tóu)资，但如(rú)何投资(zī)也令(lìng)不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择(zé)已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线(xiàn)上(shàng)线下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠(qú)道(dào)开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平台上仅可(kě)查询商业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易业务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务(wù)的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积(jī)极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人观念的(de)长远视角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为(wèi)客户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全(quán)国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言(yán)，东(dōng)方证券协同(tóng)系(xì)统(tǒng)内成员(yuán)公司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上花费(fèi)的(de)时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了(le)超过(guò)100场的(de)个(gè)人(rén)养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年(nián)，相(xiāng)关(guān)产品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理转型的(de)核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客(kè)户(hù)分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国家政策(cè)选择(zé)社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对税(shuì)优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客(kè)户(hù)进(jìn)行第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务，对其他(tā)客(kè)户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休有一(yī)定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通过投(tóu)研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投(tóu)资计(jì)划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示(shì)，会(huì)针对(duì)不同风险承(chéng)受能力(lì)、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监(jiān)管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三(sān)支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投(tóu)教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事(shì)业(yè)单位，通过上(shàng)门服务(wù)的方式(shì)触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育(yù)活(huó)动，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查(chá)询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和人(rén)工智能技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和(hé)目标退休(xiū)年限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实(shí)时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业的(de)、一对(duì)一的(de)养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以来回报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则(zé)将违(wéi)背客户通(tōng)过投(tóu)资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个(gè)类(lèi)别很难(nán)做到在(zài)保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年(nián)才退(tuì)休的(de)投资者也是可(kě)以选择的(de)，拉长周(zhōu)期(qī)看(kàn)也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个(gè)目的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评(píng)价体系(xì)，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或者同(tóng)策(cè)略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的(de)客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目(mù)标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自身(shēn)投资(zī)目标和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不(bù)足(zú)，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)的增(zēng)值功能也是(shì)一个(gè)重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的(de)短期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的(de)客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认(rèn)为，个人养老金产品具(jù)有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养老需(xū)求。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散(sàn)、降(jiàng)低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行等(děng)机构相(xiāng)比(bǐ)，券(quàn)商如(rú)何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券(quàn)商、基(jī)金独(dú)立销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系(xì)，每(měi)类机(jī)构或者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是(shì)增(zēng)强基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下(xià)单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类(lèi)上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供(gōng)的养老产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负(fù)责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策(cè)对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的(de)管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难(nán)以进(jìn)一步为投资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人养老金配置方案(àn)。未来(lái)期(qī)待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去(qù)年底开通(tōng)了(le)个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保(bǎo)险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完成了(le)资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资(zī)者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要(yào)结合(hé)其他商(shāng)业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点效(xiào)果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人(rén)数占基(jī)本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费人(rén)数占建立(lì)账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局(jú)已(yǐ)向业内就(jiù)关于促(cù)进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人(rén)养老金制度的主要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从(cóng)产品设(shè)计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急(jí)资产、为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)初心，必须切实从客户(hù)需(xū)求出(chū)发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财(cái)富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以(yǐ)与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功能(néng)方面更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的经验，未来除(chú)了(le)股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参(cān)与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在开户的(de)时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面临的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿(shòu)保险股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日(rì)表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据在职群(qún)体养老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等(děng)特点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合(hé)评价(jià)系统。该系统可以通过客(kè)户提供(gōng)的(de)“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持股比例等数据(jù)，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债市数(shù)据(jù)，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制间接服务背后的企业(yè)员工和(hé)机构事业(yè)单位(wèi)职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市(shì)提供职业(yè)年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结合机(jī)构条线(xiàn)业务规(guī)划为(wèi)央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎(lí)明(míng)告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统及(jí)研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的(de)新服务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充(chōng)分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的(de)普及度和客户认识(shí)程度(dù)在不断(duàn)提升(shēng)。”某(mǒu)大(dà)型银行(xíng)的(de)客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向(xiàng)记(jì)者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)落地(dì)已经过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网(wǎng)点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半(bàn)年(nián)时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个(gè)人(rén)养老金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨(zī)询(xún)的(de)，还有(yǒu)很多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情(qíng)和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业和单位(wèi)组(zǔ)织来(lái)了解(jiě)、参与个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的(de)一部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的(de)年轻人(rén)着重介绍(shào)“退休后(hòu)多(duō)一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)民(mín)众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银(yín)行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的开展中感受到，一些客户(hù)开(kāi)了户(hù)但没(méi)存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益(yì)优势(shì)不明显，目前(qián)个人(rén)养老金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄(xù)、银(yín)行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的(de)“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募基金(jīn)，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低(dī)风(fēng)险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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