财联社(shè)5月8日讯（记者 闫军(jūn)）铁(tiě)树开花了(le)！不仅仅是中国(guó)平(píng)安(ān)在4月27日迎来时(shí)隔8年(nián)的涨停，就在(zài)5月8日，中(zhōng)信银(yín)行、中国银行也迎来(lái)涨停，而上一次涨停分别是(shì)13年前、7年前，邮(yóu)储(chǔ)银(yín)行更是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观点将(jiāng)大涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业(yè)务交流(liú)会暨国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会即(jí)将举办；另外一份则是沪(hù)市金融(róng)业(yè)主题(tí)座(zuò)谈会，其中“在服务(wù)中国式(shì)现代(dài)化中(zhōng)促进金融业估值提升和高质量发展”成为(wèi)重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段(duàn)时期(qī)的(de)热(rè)门词，尽管披上了主(zhǔ)题、政策等色彩，底层逻辑是(shì)过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估(gū)。说到A股(gǔ)的低估(gū)值、高分红，银行(xíng)为首的大金(jīn)融板块(kuài)首当(dāng)其(qí)冲。上述5.11会议是为此(cǐ)前获批的(de)央企股东回(huí)报ETF发行预(yù)热，会议作(zuò)用(yòng)显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通(tōng)知的推波助澜(lán)，“小作文”又来添油加醋。一则无(wú)头(tóu)无尾的所谓指导意(yì)见，要求“国企要(yào)做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获(huò)得(dé)极大的传播(bō)。

　　低估(gū)值、高(gāo)股息，在经济温(wēn)和复苏预期之(zhī)下，中特估(gū)银(yín)行概念获得资金(jīn)的青睐(lài)。有(yǒu)了多重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理成章。

　　根据(jù)以往经验，大金融板块走(zǒu)强往(wǎng)往(wǎng)预示(shì)着行情的结(jié)束(shù)，这一次历史(shǐ)是否会重演呢？多(duō)位受访人士(shì)指(zhǐ)出，这种(zhǒng)单一衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)，银行板块(kuài)是作为“国资含量”比较高的板块行进，从(cóng)去年(nián)底开始监管开始提出中特估后有比较不错的表(biǎo)现，中(zhōng)特传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些估有(yǒu)望持续为投(tóu)资者带来除(chú)稳定股(gǔ)息收益外的(de)收益。

　　银行为首(shǒu)的大(dà)金融(róng)爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银(yín)行涨停，农业(yè)银(yín)行(xíng)、民生银行、工商银行、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的大牛市(shì)is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银(yín)行板块大涨早已启动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板(bǎn)块，券商股也(yě)持续爆发(fā)，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中(zhōng)国银河(hé)领涨，盘(pán)中一(yī)度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证(zhèng)银(yín)行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流动来看，以规模最(zuì)大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元(yuán)，刷新近两年(nián)来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场(chǎng)早(zǎo)有预期(qī)。睿(ruì)郡(jùn)资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表示(shì)，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原来看(kàn)不起的那(nà)些低增速的企业，现在(zài)反(fǎn)而显得难(nán)能可(kě)贵(guì)，因此被忽(hū)略高分红、深度价值的企(qǐ)业反而(ér)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　博时基金(jīn)权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也(yě)表示，银行股这波快速上涨，是其在估值极度低(dī)水平、股息(xī)率具备一定吸引力(lì)、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等背景下，配合当前(qián)经济弱复苏整(zhěng)体回报率预期下行、中特估政策背景下的估值(zhí)修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背后(hòu)仍是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长的季(jì)节，银行股(gǔ)等来了(le)久违的上(shàng)涨，截(jié)至5月8日(rì)，自(zì)今年(nián)4月(yuè)以来全市(shì)场42家上(shàng)市银(yín)行中，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中信银行涨幅(fú)近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两(liǎng)年(nián)来的最高(gāo)。中国银行龙虎榜(bǎng)数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累计(jì)买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银行股(gǔ)的(de)大涨，正(zhèng)如吴鹏(péng)所言，估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基(jī)本面预(yù)期极度(dù)悲(bēi)观都(dōu)是银行股(gǔ)上涨的(de)逻辑所在。

　　具体而(ér)言，在估值上(shàng)，截(jié)至目前，42家A股银行(xíng)的平(píng)均市(shì)净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁波银行(xíng)和招商银行，其余(yú)银行均(jūn)处于“破净”状态。在这一轮估(gū)值修复中(zhōng)，有市场人士指出(chū)，中字(zì)头银行目标价估值最保守(shǒu)看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的(de)估值位置，当前板块(kuài)交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产质量、让利实(shí)体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股(gǔ)息是银(yín)行(xíng)股(gǔ)相对于其他主题板块更强的优势，据财通证(zhèng)券研(yán)报，国有大行近五年分(fēn)红率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定(dìng)分(fēn)红符合价值投(tóu)资和长期投资需要。近年来国有大行股息率也呈逐年提升趋势(shì)平均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的(de)5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比极低也(yě)为调仓(cāng)提(tí)供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股(gǔ)占偏股型基(jī)金仓位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年(nián)三季度以来新(xīn)低，显著低(dī)于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经理(lǐ)胡(hú)洁就向财联社表(biǎo)示，高股息策略以其确定的股息(xī)收入(rù)和较高的安(ān)全边(biān)际可以(yǐ)为投资者提供不(bù)错(cuò)的收益。而基本面稳健、分(fēn)红率(lǜ)高而稳定、估值(zhí)处于历史低位的银行板(bǎn)块是(shì)高股息策(cè)略的理想增配(pèi)板块。与此(cǐ)同(tóng)时，银行(xíng)板块在一季度是业绩低点(diǎn)。随着(zhe)大(dà)行重定价的(de)压力过去以及二三(sān)季度农商(shāng)行小微(wēi)投(tóu)放旺季的(de)到来，资产(chǎn)端(duān)收益率将会逐步(bù)企稳(wěn)，后续业绩有望改(gǎi)善(shàn)。

　　鹏(péng)华基金量化及衍生品投(tóu)资(zī)部基(jī)金(jīn)经(jīng)理余(yú)展(zhǎn)昌也指出，与(yǔ)海(hǎi)外银行对比，在中特(tè)估背景下的国内银行(xíng)仍然具有较好的投资机会。以国有大行为(wèi)例，从PB角(jiǎo)度而(ér)言，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍(bèi)左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大(dà)部分的银行估值(zhí)都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海外银(yín)行还有大量(liàng)的商誉，国(guó)内银(yín)行的(de)估值水(shuǐ)平(píng)是偏低(dī)的，本身就(jiù)有比较大的修复空间(jiān)。此(cǐ)外，他(tā)还指(zhǐ)出，国(guó)企改(gǎi)革(gé)有望使得这些问题(tí)得到改善，从而提(tí)高银行的利润增速，持续修复估值。

　　银(yín)行是否意味着行情的结束？

　　随着证券、银行等大(dà)金融板块的(de)走(zǒu)强，有市场(chǎng)观点开始担(dān)忧市场行情告一段落。对此，市场人(rén)士认为，站在中特估背(bèi)景下去看(kàn)金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结束(shù)的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大(dà)金(jīn)融(róng)板块过去被当(dāng)成行情结束的指标(biāo)，其背后(hòu)通常潜意识(shí)映射包(bāo)括不限于(yú)大金融爆(bào)发往往代(dài)表市场没有别(bié)的(de)方(fāng)向、市场进入避(bì)险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的(de)金融股走强来看，市场表现(xiàn)并不存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当(dāng)前大金融(róng)“吸(xī)血”效应(yīng)并不(bù)强，比如(rú)银行板块近期大幅(fú)放量(liàng)，成交量约为(wèi)600亿，作(zuò)为大市值的板块，这一成交(jiāo)量与甚至部(bù)分中小市值板(bǎn)块成交量相差甚(shèn)远。

　　其(qí)次，大(dà)金融板块本次表现也不是单(dān)一的，放眼全市场(chǎng)，部分港口(kǒu)、铁路(lù)、建筑、电(diàn)力、石化等板块也表现较好，因此(cǐ)不能单(dān)一地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较为极端的交易结(ji传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些é)构容易被(bèi)表征为市场(chǎng)波动的(de)前奏，但市场变量影响(xiǎng)较多、今年行情结构差异巨(jù)大，建(jiàn)议不要单(dān)一映射分析。

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