财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银(yín)与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的(de)一(yī)个(gè)重要(yào)问(wèn)题终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成(chéng)的委员(yuán)会一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出(chū)这(zhè)个(gè)问题(tí)的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致(zhì)裁定，并没(méi)有发(fā)生(shēng)“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人(rén)是(shì)相较(jiào)于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了大量(li一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸àng)此(cǐ)类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用是在(zài)信贷事(shì)件(jiàn)（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资(zī)产的(de)面值减去(qù)违约(yuē)后的市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否(fǒu)发生了(le)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸银(yín)表示(shì)紧(jǐn)急接(jiē)手瑞(ruì)信预计(jì)将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资产的价(jià)格(gé一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸)（30亿(yì)瑞(ruì)郎(láng)）远远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最(zuì)后仍(réng)在瑞(ruì)士(shì)政府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌(pái)仍(réng)将独(dú)立(lì)运营。

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