5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日(rì)离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗主要指数更是(shì)创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份(fèn)额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩(jì)来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大(dà)主(zhǔ)要有基本(běn)面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场(chǎng)对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗(tǐ)相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态(tài)变化还是需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但(dàn)大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会(huì)得到(dào)改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多的(de)细分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例(lì)如(rú)恒(héng)生科(kē)技(jì)以及港股(gǔ)创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符(fú)合(hé)未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具(jù)备估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至同时发(fā)生时(shí)，我们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的(de)性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的(de)相对悲(bēi)观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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