5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新(xīn)高。如(rú)广发(fā)基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思)场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡(dàng)下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下(xià)年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大部分内(nèi)地互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方(fāng)面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确(què)实看到(dào)由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果(guǒ)中美两边的状态变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资(zī)者通过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市(shì)场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观(guān)环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股息(xī)资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场(chǎng)预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港(纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可(kě)以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取基金定投的(de)方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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