5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提(tí)升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)长征有多长公里 红军长征一共用了几年数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林(lín)美(měi)股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只(zhǐ)教育个(gè)股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程中很(hěn)多公司退(tuì)出离开，使得(dé)行业(yè)竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多(duō)年积累的(de)口碑(bēi)和公(gōng)信(xìn)力(lì)，品牌的护城河(hé)依(yī)然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务(wù)等(děng)新业(yè)务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当(dāng)时的估值下(xià)有足(zú)够(gòu)的(de)安全边(biān)际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的(de)积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资(zī)产持(chí)有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅(yì)资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据(jù)信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结。长征有多长公里 红军长征一共用了几年trong>周三(sān)时(shí)，市场(chǎng)成(c长征有多长公里 红军长征一共用了几年héng)交量尚且保(bǎo)持(chí)在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额连续两日萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧(jù)降温，市场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增(zēng)信(xìn)贷(dài)7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继(jì)续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不(bù)意(yì)味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低(dī)效资(zī)产，对分行收票(piào)额度控(kòng)制很严。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让大家看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现，而(ér)这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博(bó)弈(yì)的背景不改，而两(liǎng)大(dà)主线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估(gū)，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再想继(jì)续向(xiàng)上(shàng)，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在(zài)深(shēn)夜(yè)抒发(fā)感想。大谈(tán)公募基金经(jīng)理的难处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言(yán)，市场(chǎng)上大热的人工(gōng)智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......