用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对(duì)应(yīng)的(de)是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成(chéng)。而(ér)葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云(yún)服务(wù)业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业(yè)级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全(一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战quán)球领先的(de)企业云(yún)服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全(quán)基(jī)于互联(lián)网(wǎng)架(jià)构的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一(yī)个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并继(jì)续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的(de一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战)进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润(rùn)却(què)大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌(diē)，公(gōng)司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还(hái)是(shì)有很大的提(tí)升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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