近日，国内上市交易的4只公募商品期货基(jī)金陆(lù)续(xù)公布(bù)了一(yī)季报。在一季度商品市(shì)场整体下跌的背(bèi)景下，4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基金也表现不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利(lì)润为正。值(zhí)得注意的是，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成(chéng)，备受(shòu)投资者青睐(lài)。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和利润(rùn)方面，一(yī)季度，建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF已实(shí)现收益1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益940.20万元，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大(dà)成有色金属期(qī)货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利(lì)润有何区别？4只公募(mù)商品期(qī)货基金在一(yī)季报中均提(tí)及，本期已实现收益指基金本期利(lì)息(xī)收入、投(tóu)资收益、其(qí)他收入（不(bù)含公允价值变(biàn)动收益(yì)）扣除相关费用和信(xìn)用减值损失(shī)后的余额，本期利润为(wèi)本期已实现(xiàn)收益加上(shàng)本期(qī)公(gōng)允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截(jié)至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银白嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷银期货LOF资(zī)产(chǎn)净值(zhí)超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额(é)净值(zhí)方(fāng)面，华(huá)夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率(lǜ)方(fāng)面，报告期内，仅建信能(néng)源化工(gōng)期货(huò)ETF实(shí)现正增(zēng)长(zhǎng)，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化，可(kě)以(yǐ)反映出(chū)投资(zī)者的偏好。从份(fèn)额变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份额较期(qī)初(chū)增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货ETF份额较期(qī)初(chū)增加(jiā)2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份额(é)较(jiào)期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体走(zǒu)出下跌(diē)行情，华夏基(jī)金认为，主(zhǔ)要原因有以下几(jǐ)点(diǎn)：首先，美国硅(guī)谷银行倒(dào)闭消息在资本市场持续发酵，导致了原油(yóu)以及美豆等大宗商品价格下跌(diē)，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次(cì)，国(guó)内(nèi)现货供应(yīng)相对充裕，由于加工利润尚可(kě)，加之巴西大豆丰产上市(shì)，近(jìn)几个月国内大豆到港量(liàng)趋于增加(jiā)，同时由于下游提(tí)货消极(jí)，油厂(chǎng)豆粕不断累(lèi)库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏(lán)，春(chūn)节后一(yī)段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于生(shēng)猪价格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)行(xíng)，养殖业复产(chǎn)积(jī)极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和(hé)提货(huò)量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策(cè)略(lüè)和运(yùn)作(zuò)分嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷析(xī)，国(guó)投瑞银基金(jīn)表示，一季度白银在(zài)初期两个月处于(yú)振荡调整，在三月份(fèn)又很(hěn)快(kuài)反弹至年(nián)初位置(zhì)。黄金(jīn)较白银表(biǎo)现更(gèng)为强势，金银(yín)比价有所抬升。前期走(zǒu)势主要受制(zhì)于白银工业属(shǔ)性(xìng)及美联储加息预期(qī)升温影响，白(bái)银(yín)表现出(chū)更高的波(bō)动(dòng)性。后期(qī)则(zé)主要是欧美银行业出现(xiàn)流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联(lián)储的加息预期。

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　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货币政(zhèng)策调整(zhěng)节奏与经(jīng)济衰(shuāi)退担忧继续主(zhǔ)导贵金属行(xíng)情，同时也需关注突发地缘(yuán)政治、金融(róng)体系的流动性(xìng)风(fēng)险、新兴(xīng)经济(jì)体债务(wù)风险等黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以来，美联储已连(lián)续加息两次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点阵(zhèn)图显示美(měi)联(lián)储今年或还有一次加息。随着美(měi)国加息渐入尾声，而通胀仍处(chù)于高位，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有(yǒu)利，贵金属配置价值进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高(gāo)弹性及金银比价的相对高位，建议择机(jī)积极配置。

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