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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需(xū)要进一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得(dé)不(bù)进一步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到(dào)“通(tōng)胀(zhàng)实质性(xìng)下(xià)降”才能确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布(bù)拉(lā)德还表示(shì)，他(tā)认(rèn)为(wèi)美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严(yán)重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可(kě)能(néng)略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)（即(jí) “互换通”）的(de)各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港(gǎng)与内地基(jī)础设施机(jī)构(gòu)之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及结算币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中(zhōng)清(qīng)算业务的清算会(huì)员或(huò)该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银(yín)行要求并完(wán)成内(nèi)地银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投资者需(xū)同时申请成为场外结算公司(sī)的(de)清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关(guān)原(yuán)因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关(guān)交(jiāo)易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司后续(xù)分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该(gāi)可(kě)转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的(de)发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么)日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间(jiān)，伴(bàn)随美(měi)联储继续加(jiā)息预期以及欧美银(yín)行(xíng)业危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加(jiā)息(xī)，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的(de)强力(lì)反弹是(shì)由基本面的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一(yī)方(fāng)面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据显示，假期(qī)前三天日(rì)均(jūn)发送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需(xū)求(qiú)的重要力(lì)量。另一(yī)方面(miàn)，国内大(dà)豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库(kù)存(cún)出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平(píng)。机构(gòu)预期(qī)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环(huán)比下(xià)降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预估下降的原(yuán)因来自于马来(lái)西亚(yà)国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期(qī)货油脂油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本面供(gōng)应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马来西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监测(cè)数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下(xià)降，但原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受(shòu)到年初国(guó)内疫情防控措施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货(huò)价(jià)差高位运行导致棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5月(yuè)出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和(hé)印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存(cún)都不(bù)同程(chéng)度下降，但都仍处于历(lì)史(shǐ)较高(gāo)水平，若棕榈油价(jià)格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依(yī)然没有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需(xū)双(shuāng)重推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费(fèi)同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润(rùn)打开，产地(dì)让利(lì)，这至少需要产地库存压力明(míng)显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来产地的(de)累库(kù)必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来(lái)看(kàn)，短期(qī)内缺乏(fá)明显利多因素(sù)驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后(hòu)续需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)发生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人士看(kàn)来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)然(rán)起(qǐ)到主导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业(yè)的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度(dù)。对(duì)于(yú)油(yóu)脂(zhī)来说，目前基(jī)本(běn)面仍然(rán)多(duō)空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏(piān)高也使得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难(nán)以表现得特(tè)别(bié)强势。不(bù)过，油脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油粕比和当前(qián)年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立(lì)走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利(lì)空(kōng)影(yǐng)响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然(rán)生物柴油消费占比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业(yè)消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和(hé)食用(yòng)消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政(zhèng)策(cè)比(bǐ)例(lì)一(yī)段时期内(nèi)是(shì)固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观(guān)因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动(dòng)仍(réng)然将起到(dào)主导作用。

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