昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易(yì)还(hái)显示，市(shì)场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要(yào)将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会保障的(de)老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的(de)基(jī)本(běn)自由(yóu)挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上(shàng)了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能(néng)受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登(dēng)不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持(chí)他(tā)参(cān)选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今年下半年市(shì)场不(bù)会(huì)出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测(cè)数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘(pán)面带来了(le)压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报记者，根(gēn)据新(xīn)加(jiā)坡、日(rì)本等(děng)海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目(mù)前(qián)产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增(zēng)，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其(qí)食(shí)用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气(qì)值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米国(guó)最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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