A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创历史新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热议。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是(shì)，因(yīn)中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算则不(bù)过(guò)是一场计(jì)算上(shàng)的(de)乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)，在数(shù)字(zì)经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年上市以(yǐ)来(lái)最近一(yī)年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国(guó)移动和(hé)茅(máo)台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的(de)争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜(bǎng)首之争(zhēng)，向(xiàng)来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来(lái)股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也反应着国(guó)内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油登(dēng)陆(lù)A股时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人民币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当(dāng)时基建大发(fā)展时期(qī)，中石油在股王(wáng)的(de)位置上稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国(guó)在2018年进(jìn)入消费(fèi)牛(niú)市，开启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费白马股大(dà)牛市，也成就(jiù)了(le)如今贵(guì)州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单huì)、勾股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观察(chá)4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估(gū)值泡(pào)沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白(bái)酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到(dào)预(yù)期(qī)，整个(gè)白酒(jiǔ)板块经历回调，公司(sī)股价(jià)也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起(qǐ)更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度(dù)超越贵州茅(máo)台市值这一(yī)历史性事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策持(chí)续推(tuī)进的数字经济，与最(zuì)近(jìn)爆火的人(rén)工智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美(měi)股市值前(qián)十的上市(shì)公司(sī)中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有分析认(rèn)为(wèi)，科技进步已成提升(shēng)生产力(lì)的重要因素(sù)，二(èr)级市场对科技(jì)企业(yè)的态度能一定程(chéng)度显(xiǎn)示出(chū)科技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中国移动(dòng)为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的消(xiāo)费股(gǔ)似乎(hū)也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度(dù)转(zhuǎn)型(xíng)的背景下(xià)，实(shí)力强劲并实现华丽(lì)转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券(quàn)研报(bào)表示，公司作为(wèi)国(guó)企数字经济担当(dāng)，积极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商(shāng)向(xiàng)数字(zì)科技(jì)领军企业加(jiā)快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看(kàn)，根据光(guāng)大(dà)证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均(jūn)超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经(jīng)济”成为率先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即(jí)很长一(yī)段时间以来(lái)，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大(dà)多股价超过(guò)茅台的(de)上市公司，在(zài)风(fēng)光散(sàn)尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本次(cì)中国移动直(zhí)接在市值上(shàng)超(chāo)越茅(máo)台(tái)，结(jié)果(guǒ)是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回(huí)看(kàn)那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样(yàng)中字(zì)头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教(jiào)育(yù)等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业(yè)绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气度变化以及股市景气度(dù)无法维持(chí)。而(ér)茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳(wěn)增(zēng)长的利(lì)润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于(yú)一(yī)家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么(me)此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析(中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单xī)认为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费(fèi)越交越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而(ér)中国(guó)移动虽掌握着大把(bǎ)的通(tōng)信类(lèi)资(zī)源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降(jiàng)费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即(jí)是成(chéng)本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业(yè)，需要(yào)持续不断的建(jiàn)设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的(de)资本(běn)开(kāi)支，也不需要面(miàn)临(lín)追赶最新技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单此，从财务数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的(de)营收是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一(yī)个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国(guó)移动(dòng)可(kě)能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰(fēng)期(qī)的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的(de)最(zuì)后(hòu)一(yī)年，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不(bù)再增(zēng)长，2023年计(jì)划(huà)资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意(yì)味着(zhe)届时全年(nián)资本(běn)开支占收入(rù)比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互(hù)联网进入下(xià)半场，行(xíng)业(yè)重心已(yǐ)转向(xiàng)产业互(hù)联网和(hé)智能化，中国(guó)移动加速(sù)转(zhuǎn)型下(xià)正在(zài)抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达证券研报表示(shì)，中(zhōng)国(guó)移动数字化(huà)转型收入“第二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业(yè)务收入增量(liàng)贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增长的第一(yī)驱动力(lì)。此外，公司移动云收入规(guī)模实(shí)现新(xīn)跨越，去年(nián)移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三(sān)年(nián)实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国(guó)内业界第一阵营(yíng)。

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