随着一季报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资(zī)产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在(zài)一季(jì)度(dù)均重点配置(zhì)华商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金(j一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米īn)数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益率达到35一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米5.53％，过(guò)去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固(gù)或出(chū)现好(hǎo)转信号(hào)的(de)公(gōng)司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易(yì)方(fāng)达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经济政策的提(tí)振(zhèn)与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对(duì)收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分依然保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对(duì)收(shōu)益(yì)的投资机(jī)会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相(xiāng)关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计(jì)划(huà)视相关(guān)板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三(sān)年今年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票市(shì)场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大的(de)市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓(cāng)港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的(de)基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策(cè)支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于(yú)业绩预(yù)期增(zēng)速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及(jí)受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持(chí)对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预(yù)期机会。投资(zī)端关(guān)注地(dì)产链(liàn)以及一带一(yī)路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极(jí)成长养老(lǎo)目(mù)标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引(yǐn)力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安(ān)全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加码托底的(de)空间。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能(néng)增加的(de)基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关注(zhù)新技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持(chí)有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革(gé)能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块(kuài)的(de)估值性价(jià)比更高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半(bàn)导体(tǐ)行业可(kě)能在下(xià)半(bàn)年(nián)周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突(tū)破(pò)，有可能(néng)打(dǎ)开科(kē)技板块的(de)成长空(kōng)间(jiān)。

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