编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在(zài)230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次(cì)高(gāo)端(duān)和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱(ài)美(měi)客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于(yú)另一(yī)重(zhòng)仓五粮(liáng)液(yè)有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所(su槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐ǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测(cè)机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依(yī)然亮(liàng)点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成(chéng)外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明(míng)远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛(sài)道(dào)龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发(fā)的(de)公司(sī)，主要(yào)产(chǎn)品是三元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近(jìn)期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基(jī)金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标(biāo)的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整(zhěng)，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代(dài)表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别(bié)从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字(zì)头公司达(dá)到了四(sì)家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓(cāng)中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位(w槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐èi)基(jī)本稳(wěn)定，主要(yào)增加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业(yè)模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都(dōu)希(xī)望国(guó)内企业(yè)能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期(qī)而言(yán)尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基本(běn)面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的预(yù)期(qī)下，我们(men)较为(wèi)看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特别(bié)是其去(qù)年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活(huó)还(hái)有较(jiào)强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络(luò)和(hé)海康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇(yù)非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞生(shēng)大量投资(zī)机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内的科技(jì)创新和(hé)受益于国(guó)民经济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并(bìng)成名的万(wàn)家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回(huí)归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对(duì)于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调(diào)的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒(héng)立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一(yī)重工(gōng)，但实(shí)际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表(biǎo)示(shì)：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地(dì)产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所(suǒ)管理的产品数达(dá)到了(le)6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的(de)大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看(kàn)好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是(shì)圈(quān)内少数同时(shí)管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一(yī)季度他(tā)仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技(jì)替代了(le)上一(yī)季(jì)的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是(shì)高端(duān)装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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