AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上市公司宣布(bù)试(shì)水人工(gōng)智能、基金经(jīng)理开始布(bù)局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注的(de)是，此次(cì)公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其(qí)中长期(qī)投(tóu)资价值，但(dàn)是对(duì)于短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确(què)写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人工(gōng)智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续(xù)发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领(lǐng)域的快速发展为全球带(dài)来(lái)无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活方式和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同(tóng)推动这(zhè)一(yī)领域(yù)的创新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明(míng)确(què)表(biǎo)示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的(de)看(kàn)好人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)。他还专门(mén)谈(tán)及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展的(de)核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业(yè)的(de)观点(diǎn)时，他针对半导体、数(shù)字化(huà)、互联网平台等提(tí)出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其(qí)本质是(shì)利用技术的(de)手段(duàn)，提升组织(zhī)信息(xī)计(jì)算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费行业，在美国是(shì)一(yī)个和互联网行(xíng)业一(yī)样(yàng)大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的(de)早期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化(huà)将会和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给(gěi)中国公司(sī)带(dài)来发展的机(jī)会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理(lǐ)首(shǒu)次(cì)利用(yòng)人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工(gōng)智能确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者(zhě)教育(yù)基地宣布成为百度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度智能(néng)云接入文(wén)心一言能力，致力于(yú)创新投资者关(guān)系管理新模(mó)式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为一季度市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理(lǐ)，也(yě)不(bù)乏(fá)价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技(jì)研究总(zǒng)监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求(qiú)就是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科技成长团(tuán)队(duì)中(zhōng)，有不少基金经理(lǐ)明确(què)看好人工智(zhì)能带(dài)来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本处于估(gū)值、机(jī)构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多(duō)处于成长前(qián)期(qī)、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新(xīn)一(yī)轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来(lái)以十年为(wèi)维度(dù)的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修(xiū)复(fù)，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的(de)企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派(pài)。他在一季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子版块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了(le)较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的(de)原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发(fā)展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要(yào)素，高质(zhì)量发展的(de)核(hé)心在(zài)于全要(yào)素(sù)生(shēng)产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层(céng)技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑(jí)，通(tōng)过(guò)信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的(de)行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程(chéng)，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或(huò)人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度(dù)继续调(diào)整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特(tè)别是重点布局了人(rén)工智能技(jì)术创(chuàng)新带来的(de)相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未(wèi)加入(rù)对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的(de)科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大(dà)模型路(lù)线的成功，这(zhè)一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为本钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思次的人工智能的应用(yòng)领域得到(dào)了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一次重大(dà)创新，未来多(duō)个行(xíng)业将极大(dà)受益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加(jiā)重视这(zhè)一(yī)领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)一季度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资(zī)理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他(tā)表示(shì)，除复合(hé)国家安全自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业(yè)趋势外，今(jīn)年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术(shù)，有望开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久的(de)需求拉(lā)动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等(děng)偏(piān)成长行业的部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来(lái)关注(zhù)的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造就(j钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思iù)了难(nán)得的(de)机(jī)会(huì)。“我们这时(shí)反而应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣(róng)的开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积(jī)极学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会努力在(zài)火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期(qī)业(yè)绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了(le)不少人(rén)工智(zhì)能相关的(de)标的(de)，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概率少于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不(bù)少(shǎo)声音说这次不一样(yàng)，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄(é)乌(wū)冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。

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