在华尔街经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大(dà)型基金经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的(de)专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从(cóng)银行等(děng)对经(jīng)济敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇(huì)编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其(qí)周期(qī)性股(gǔ)票(piào)与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公(gōngregretted用法及例句，regret的用法和例句)司(这些公司(sī)的命运取决(jué)于商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。regretted用法及例句，regret的用法和例句

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策(cè)略(lüè)师(shī)表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近对防(fáng)御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相信美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力通过(guò)积极的(de)抗(kàng)通胀(zhàng)行(xíng)动实(shí)现软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基(jī)金等系(xì)统性(xìng)资金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司近几个(gè)月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自(zì)由(yóu)裁(cái)量(liàng)投(tóu)资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)的(de)很大一(yī)部分归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续数月的(de)股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基(jī)金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基(jī)金(jīn)改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出(chū)预(yù)期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性(xìng)的行业往(wǎregretted用法及例句，regret的用法和例句ng)往在衰退前(qián)的6个月内(nèi)表现优异。直到真(zhēn)正的(de)经济(jì)衰退到(dào)来，防(fáng)御性股(gǔ)票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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