5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部(bù)分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和(hé)通知存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了(le)招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半(bàn)年(nián)货币(bì)政策(cè)不会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且(qiě)存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅(fú)下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了(le)变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和通知存(cún)款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次(cì)将协(xié)定存(cún)款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就(jiù)今年的(de)经(jīng)济背景(jǐng)而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需(xū)求有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低(dī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济(jì)增长。从银行(xíng)的(de)角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增(zēng)大，调整存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的(de)利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于(yú)4月(yuè)份社融数(shù)据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力持(chí)续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方(fāng)面要(yào)合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的(de)情况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货(huò)币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套政策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏(sū)的(de)情(qíng)况。银行(xíng)负债端(duān)，存(cún)款基准利率(lǜ)下(xià)调的概(gài)率(lǜ)不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的(de)调(diào)整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银(yín)行(xíng)指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或继续(xù)下行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续(xù)下行，银行(xíng)间利(lì)率下(xià)行，叠加(jiā)银(yín)行存(cún)款定价下(xià)调(diào)，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海(hǎi)外(wài)来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银(yín)行和(hé)股份制商业银(yín)行的定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不(bù)大(dà)的(de)基(jī)础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力(lì)去下调存款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带(dài)动存款资金的释放，盘(pán)活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行的(de)对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复(fù)，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此前(qián)，部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可(kě)以限(xiàn)制高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产端收益率下(xià)行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷(dài)款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份(fèn)额考核压力使得(dé)各(gè)行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存(cún)量存款平均成本率基(jī)本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的(de)非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低(dī)全(quán)社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入(rù)债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能(néng)进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于(yú)压低全社会(huì)利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读为(wèi)边(biān)际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对(duì)银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基(jī)金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的(de)同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然(rán)债市(shì)多头环(huán)境(jìng)仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预(yù)期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到(dào)央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期(qī)调(diào)结构，政策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步(bù)强化(huà)，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环(huán)境(jìng)下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业(yè)估值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自(zì)己的(de)钱(qián)袋(dài)子(zi)。具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资能(néng)力(lì)和风控能(néng)力(lì)的(de)人士可通过理(lǐ)财(cái)和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估(gū)自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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